評價水準低廉 專家嗅到這國股市醞釀反彈

拉美基金短線反彈近

拉丁美洲（巴西）基金上半年表現一度突出，然近期隨油價滑落，法人表示，由於本益比低，政治不確定性一定程度已反映在股價上，短期具備跌深反彈的條件。

富蘭克林證券投顧表示，巴西政府6月製造業PMI指數由54.2微降至54.1，仍為去年9月以來高點，此外，巴西聖保羅指數未來12個月預估本益比僅約六倍，遠低於MSCI新興市場指數近11倍的水準，評價水準低廉是巴西股市投資優勢。

瀚亞巴西基金經理人王亨則表示，市場從年初的「擔憂通膨」轉為「擔憂衰退」，搭配強勢美元環境下，以原物料、能源為主軸的巴西股市預期較難複製第一季時順風順水的表現。惟短線來看，幾項催化劑有望為股市提供跌深反彈機會。

巴西政府在總統大選前端出牛肉，宣布調降燃料稅，使得下半年通膨有望加速回落，市場預計巴西央行將在8月份進行最後一次升息後結束此輪升息循環。巴西股市的預期本益比明顯低於歷史均值的11倍，對比2013年3月至2016年8月期間類似於當前的高利率環境，當時P/E約在8倍～13.5倍，現階段巴西評價面是誘人。

野村巴西基金經理人高君逸表示，目前巴西國內通膨有逐漸趨緩的跡象，經濟復甦動能有望回升，市場雜音略減，自去年12月以來已見資金陸續回流，且以價值面而言，目前股市本益比處於歷史低位，具有一定的吸引力；另一方面，由於巴西股市權值股多為能源原物料類股，亦可受惠今年以來能源與原物料價格上揚走勢。但考量全球景氣可能放緩，因此，選股相當重要。

巴西央行從去年以來已11度升息，將基準利率於2％低檔上調至13.25％，富蘭克林證券投顧表示，未來需觀察利率水準有所攀高可能影響經濟擴張動能。

巴西10月總統大選接近，政治面訊息可能不利市場投資氣氛，也需留意相關風險。王亨認為，巴西股市未來仍將呈現震檔整理格局，建議投資人以定期定額方式投資巴西股市為宜，目前看好現金流較佳的公司，包括銀行、運輸及不動產等高配息相關類股，並減持其他金融及紙業類股。