元月行情加持 多元靈活好時機

受益於全球主要央行接力寬鬆,流動性加持支撐經濟前景回穩,全球製造業PMI指數出現7個月來首見站上擴張臨界的現象,伴隨美中貿易峰迴路轉第一階段協議達成在即,國際緊張情勢緩解,2019年可謂投資人大豐收的一年,股票、債券雙漲之外,黃金、原油亦有兩位數漲幅,美股主要指數頻創新高帶動下,全球股票市值大增17兆美元往近90兆美元邁進。

景氣預期轉佳及正財富效應,元月行情的期待不斷加溫,傳統避險性代表的日圓及美元近來貶多漲少,美元指數過去一個月跌幅近1.4%,美國10年期公債殖利率亦一度站上1.9%。我們認為短期風險偏好抬頭仍有助於風險性資產表現,續航力則將視基本面改善速度而定。

元月行情加持 新興市場轉晴

展望元月,基本面可關注1月10日發布的美國12月非農就業數據、17日的中國第4季GDP、24日的美歐製造業PMI初值與1月底的美、歐第4季GDP,以及1月底的聯準會利率決議。由於2020年適逢美國10年一度的人口普查,短期僱用人力增加預料有助支撐上半年就業市場,對於美國內需消費料屬正面。

此外,企業財報將於1月中旬陸續登場,在假期銷售亮眼及庫存回補帶動下,我們預期2020年全球企業獲利有機會成長8-10%左右,新興市場企業獲利年增則上看13%-14%。另一方面,美元走勢將受雙赤字拖累,倘若美元持續由升轉貶,對於新興市場而言除有資金外溢行情之外,2019年整體新興市場漲勢16%落後美股全年度近3成左右,隨新興市場基本面逐漸回穩改善、評價面相對具吸引力,有助資金回補新興市場。

擁抱收益前行 多元靈活好時機

行情總在絕望中誕生,在半信半疑中成長,在憧憬中成熟,當市場共識度越高之際更要審慎因應。其中,美中未來進一步協議因觸及智財權、5G科技與企業補貼等,複雜度及難度將遠高於雙方關稅互降。此外,英國預計在1月底脫離歐盟,但首相強森傾向速戰速決,不讓脫歐過渡期延長至2020年底,在沒有足夠時間與歐盟談定貿易協議下,將增添不確定性。再者,中國經濟如何兼顧調結構與維穩於6%左右增長,美國2020年總統大選對於市場的影響也將隨時間的接近而逐漸加,波動可能可能性攀升,意味著資產配置中莫忘風險控管,債券配置仍有其必要性,建議鼠年透過擁抱股債收益,多元布局靈活進一步掌握投資好時機。



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