前瞻2020年,掌握「FIT」策略

維穩基調 必備多元化收益

2019年即將邁入尾聲之際,金融市場投資情緒似乎漸入佳境,回顧今年全球股市迄今漲幅達22%,全球複合債亦上漲8%表現穩健,美元指數則升值2.2% (資料來源彭博,統計至2019.11.30) ,股債匯齊翻揚幕後最重要的推手非全球央行莫屬,在聯準會連續3度預防性降息、歐洲央行重啓每月200億歐元量化寬鬆 (QE) 購債、中國人行調降中期借貸便利 (MLF) 得標利率5個基點等,一連串央行接力寬鬆挹注流動性除引導利率走低之外,更讓全球經濟免於立即陷入衰退的風險。

展望2020年,隨著季節效應及數據改善,聯準會有可能先暫緩降息為未來預留彈藥,在通膨溫和及全球經濟增長緩慢回穩,全球貨幣政策仍將傾向寬鬆,財政刺激反成為下一波聚焦重心。

維穩基調 中國市場聚焦內需結構題材

儘管中國11月官方製造業PMI上揚至50.2,為4月以來首次升破榮枯線,然而,由於外有美中貿易協商變數,內有結構週期調整,透過官方減稅降費等財政刺激計劃,及提前下達明年部分新增專項債務限額人民幣1兆元,冀望逐步帶動有效投資,儘早形成對經濟的有效拉動,我們預估今年中國經濟成長維穩在6%-6.5%之間無虞。

不過,成長動能趨緩與調結構雙重影響下,數量增長的重要性已不若質量改善,因此,2020年中國官方或可容許經濟成長目標降至6%左右,為平衡資產與金融的槓桿風險,中國人行可望維持審慎的貨幣政策,為政策調整保留空間。我們認為透過政策與5G等新科技的帶動,逐漸興起的中產階級消費與基礎建設等內需題材值得留意,醫療保健、教育、旅行與金融服務等行業的結構性需求料受青睞。

2020年前瞻 投資組合必備「FIT」策略

步入2020年,美中貿易談判、英國脫歐後續仍將增添不確定,尤以美國總統及國會選與最受市場關注,尤其是候選人的多元政策不排除對醫療、科技、減稅等議題造成影響。最可能的情境是民主黨能夠維持眾議院的控制權,而共和黨則在參議院佔多數,意味無論下任總統來自那一政黨,國會僵局將阻礙其推行的政策,這也將使得市場波動攀升。對投資人而言,透過「FIT」策略以靈活配置資產(Flexible)、創造收益(Income generation)與長線主題(Theme)的方式,將有助於穩健參與中長期投資契機,在低利率環境下,股票相對看好具收益題材的高息股,尤其偏好美國市場及亞洲內需股,債券方面則可透過多重債券,動態調整存續期間與債信品質,在殖利率與風險偏好之間取得均衡。

必備多元化收益



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