外匯探搜|經濟回溫有影 歐元、澳幣升勢不淡

4月時,投資人見證全球股市展現歷史性的反彈,主要是投資人對於疫情發展感到樂觀,因為疫情最嚴重的九個國家,其每日死亡人數開始下降,而全球經濟數據雖然還非常負面,但寄望在政府龐大刺激政策支持下,經濟將逐漸復甦。外匯市場亦有一些新的變化,但油價空前的跌幅則抑制商品貨幣的反彈力道。

美元兌歐元維持其強勢,因歐元區無法迅速達成行動,歐洲央行決定排除在歐債危機時發布針對會員國的短期購債計畫(OMT),而德國憲法法院對歐洲央行購債方案提出質疑,則成為歐元反彈最大之阻力。

即使如此,我們仍然相信歐元在未來幾個月將會因基本面因素而回升。避險貨幣如瑞郎與日圓,在4月期間維持強勁,現時情況將支撐這些貨幣保持於目前水準。英鎊在英國仍受疫情衝擊下,顯得頗有韌性。但英國可能即將解封,雖然時間上比歐洲其他國家稍晚一些。英國即將重新展開脫歐談判,屆時英鎊波動亦將升高。

歐美縮利差 有利歐元

即使眾多央行大量挹注美元至市場上,歐元在上月仍然小幅下跌。此顯示市場仍然擔憂將有第二波疫情,以及歐洲央行會議後仍未有確定行動,還有德國憲法法院之判決等阻力。美國聯準會與美國政府展開歷史性之行動抗擊疫情,有利於美元。而歐洲仍掙扎於如何對周邊國家展開救援。聯準會空前的行動將美元利率降至史上的低水準,大幅縮小美元與德國之利差。

短期內,我們預期逐步解封後,匯市亦將回歸正常化。我們對歐元/美元抱持正面看法,三個月目標價維持於1.1400。下半年時,歐元區與美國經濟活動將回升,但貨幣政策則繼續維持寬鬆以支持經濟復甦。美元與歐元之利差縮小將有助減緩歐元區資金外流至美國債市,此對歐元有利。而短期內,基本面因素對歐元亦較有利。美元高估情況已成為結構性,相對歐元合理價位1.31而言,歐元有長期調整回升之力量。我們12個月目標價仍為1.1600。

商品貨幣如澳幣、紐幣、加幣與挪威克朗等,在3月大幅下跌之後,於4月展開強勁反彈。雖然短期內進一步推升之力道有限,這些商品貨幣將受惠經濟回溫,以及下半年商品可望好轉之預期。

陸助攻 澳基本面有撐

以澳幣兌美元為例,澳幣4月持續上升,對美元升值逾5%。澳幣因全球股市大幅反彈而回升。中國的經濟數據好轉也有利澳幣。的確,澳幣主要的推力來自於中國需求回升,推升澳洲對中國出口。澳洲每日確診人數大幅下降,政府可望逐漸解封。

據澳洲央行估計,澳洲今年經濟成長將會萎縮6%。強力的財政與貨幣政策應可避免更大幅度衰退。澳洲央行維持利率不變,但將減少債市活動,因已達成3年債券殖利率至0.25%目標。央行重申將支持就業、所得與企業。中國的信貸觀測指標顯示中國經濟活動已好轉,此對大宗商品產業有利。中國建築業回溫,其4月份鐵礦砂進口上升11.4%。

由於澳洲是中國鐵礦砂供應最大國,此將有助於澳洲經濟且對澳幣有利。短期內,我們預期澳幣兌美元將維持於0.65附近,因為澳幣在中國經濟數據好轉之消息後,已經大幅反彈一波。且根據技術面分析,澳幣目前已經呈現接近買超情況。

中期以後,我們預其澳幣進一步升值,因為中國經濟可望復甦,風險趨避之情緒逐漸消退均對澳幣有利。未來12個月,我們維持目標價於0.6700。

(文/法國巴黎銀行財富管理投資團隊)


延伸閱讀

外匯探搜|美元需求緊俏趨緩 非美貨幣升勢不淡

外匯探搜|疫情+政經牽絆 日圓、英鎊拉回可布局

外匯探搜|2020國際匯市 歐元英鎊震盪趨升

你可能還喜歡