《霸菱觀點》亞洲地區投資情緒回升 著重公司基本面

2019年適逢亞洲許多國家的選舉年,有些政府採取策略來刺激經濟,霸菱客戶投資組合經理李樂鳴(Andrew Lee)針對亞洲股市,以及那些亞洲國家的市場及產業較具上漲潛力,於受訪時提出看法。

問:亞洲股市在過去3個月強勁反彈。亞洲股市仍有增長空間嗎?投資者是否應該開始謹慎並重新調整投資組合?

美國聯準會緊縮、中國去槓桿化以及中美貿易爭端導致2018年亞洲市場出現波動。隨著這些逆風因素在今年初開始緩和,市場情緒得到恢復,整個地區的投資情緒也有所回升。

樂觀看待這些正面驅動因素會保持一段時間。一個更為鴿派的美國聯準會將繼續支持市場,因為歷史經驗來說,亞洲股市往往受益於美元疲軟。中國數據也出現復甦跡象,因為政策方向變得更加寬鬆,支持增長,而貿易談判似乎朝正向發展,這些因素可望持續支撐市場動能。不過,我們認為目前的評價可能已反映一些正面消息,投資者應更加精挑細選,並專注於公司的基本面。 從長遠來看,最終可持續的企業盈餘應是驅動報酬的關鍵因素。我們仍看到亞洲的投資機會,其中一些國家,特別是東協地區的人口結構仍有利,生產力正在增長。

問:看來美中貿易談判將取得正面進展。美國利率可能維持不變或下調。根據最近的發展情況,您對亞洲股市最大的擔憂/風險是什麼?美中貿易談判情況、美元強弱、利率動向仍將是您最關注的議題嗎?

如果主要全球央行的貨幣放鬆未能扭轉全球經濟增長放緩的趨勢,或者美中貿易談判意外出現逆風,我們預計包括亞洲在內的全球市場將受到壓力,而亞洲出口導向型經濟受到的壓力將比其他國家更大。因此,我們認為投資者應繼續關注公司基本面,並考慮採用不同國家和產業的多元化方法來降低風險。

問:2019年也是許多亞洲國家的選舉年。泰國剛剛結束大選、印尼也於4月17日舉行總統大選,印度將於5月舉行大選。為什麼這些選舉對亞洲股市投資者很重要?結果將對亞洲股市起到什麼樣的作用?

泰國和印尼的總統選舉、菲律賓的中期選舉都抑制了一些風險偏好,因為投資者自然更加謹慎,並採取觀望態度。如果選舉結果如市場預期,我們認為情緒會進一步改善。
此外,一些政府正在採取措施刺激經濟,希望獲得連任,這會對經濟增長起到支持作用。例如,印尼總統佐科威和印度總理莫迪被視為改革派,印度和印尼現任者若勝出選舉,將使投資者對政策的連續性和結構改革的進一步發展充滿信心。

問:亞洲有哪些國家、市場和產業具有較佳的上漲潛力?

霸菱採取由下而上來精選標的,在國家和產業的加減碼是由下而上選股後的結果。
崛起的中產階級是一個可持續多年的主題,並可轉化為亞洲國家不同經濟發展階段所創造的不同投資機會。目前,我們看到印尼和菲律賓等這些增長率較高的國家有更多的機會,並可能在今年放鬆貨幣政策。中國是另一個在優惠政策和持續結構改革背景下、我們找到有吸引力機會的市場;在MSCI宣布調高A股的納入因子、使得A股於其多個指數中的佔比因而提升的加持下,我們亦看到中國A股有精選的投資機會,尤其是那些能夠從持續的產業整合和消費升級趨勢中受益的企業。

就產業而言,我們在東協製造業中找到機會,這些製造業受益於中國供應鏈多元化,因為貿易爭端仍是一個揮之不去的問題;基礎設施,特別是東南亞的機場,將隨著這些國家的發展而繼續增長;汽車經銷商製造商也是亞洲不斷增長的消費能力的受益者。由於融資需求隨著經濟增長而上升,我們也是相對加碼金融服務領域。