金融

台商回流資金潮誘人 網銀營運燒錢有隱憂

產業趨勢

2018 年受美中貿易戰開打,全球金融市場波動加大,新台幣貶值2.97%,銀行、保險、證券業獲利走勢分岐。其中銀行業創下稅前純益3,777 億元歷史新高;壽險業卻因資本市場波動及避險成本大增,匯損高達2,309 億元創下歷史新高,也使保險業整體獲利下滑至991 億元,創下近五年新低。證券業紀收益因股市成交量放大而成長,但自營及承銷業務則因股市上跌而減少,整體證券業稅前純益為332.97 億元,較2017 年衰退24.8。投信業及期貨業稅前純益分別為82.98 億元、48.72 億元,均呈小幅成長,惟全體金融業稅前純益僅達5,233 億元,仍較2017 年衰退2.89%。

由逾放比、ROA 及ROE 的表現看,國銀的體質相當健康。2019 年上半年因全球股市回升,避險成本降低,壽險業稅前純益高達927 億元,整體保險業稅前純益創下1,010 億元,為4年來同期新高,惟壽險業的海外曝險升高,則需要持續關注。

觀察國銀海外分支機構及OBU 稅前盈餘,占總盈餘比重從2010年20.2%,上升到2018 年35.01%。顯見OBU 對國銀的成長性很高。

產業供應鏈

註:標*者財務數字為個體財報

成分股公司

國泰金控長期為國內資產、淨值、營收、淨利第一大金控集團,2019 年6 月底總資產已直逼10 兆元(9 兆7,383 億元)。不過2018 年卻因旗下最大金雞母國泰人壽匯損造成營收與淨利同步衰退的情況。2019 年以來股價再度落後富邦金控,主因IFRS 17 對壽險業淨值計算造成巨大影響,國泰人壽身為國內壽險龍頭,影響首當其衝,造成外資鬆動。為此國泰人壽已準備特別盈餘2700 億元作為因應。為考量資本適足率,國泰金控2019 年也將辦理現金增資,並將以提升獲利來避免因增資造成股利被稀釋。

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富邦金

2018 年富邦金控稅後淨利達477.2 億元,每股盈餘4.52 元,雖然呈現衰退,但仍然連續十年蟬聯金控業每股獲利龍頭。

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台灣50產業地圖-中信金控

中信金控為國內合併營收、總資產及稅後淨利第3大金控公司。2018 年在海外佈局上續有展獲。旗下中信銀攜手廈門金圓金控及國美控股聯合成立廈門金美信消費金融公司,中信銀持股34%,為兩岸首次合資消費金融公司,於2018 年10 月正式營運,且開業首年就實現獲利。其次中信銀深圳分行也已於2019 车 1 月正式營運,可望掌握粵港澳大灣區商機。旗下東京之星銀行私募基金業務,至2018 年底持有12 檔私募基金,累計出資額達日幣64.6 億元。中信銀在菲律賓、印尼、越及新加坡設有分支機構,在泰國參股LH Financial GroupPublic Limited35.6%股權。

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台灣50產業地圖-開發金控

開發金控在2017 年9 月取得中壽控制權後,使得金控業務版圖正式跨入壽險、商銀、證券、創投/私募股權四部引擎齊發時代。2019 年投資純網銀將來銀行7%股權為第三大股東。

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台灣50產業地圖-兆豐金控

2018 年兆豐金控稅後淨利達280.93 億元,較2017年成長9.19%,獲利為三年來新高,同時也是歷來第三高。2018 年兆豐金控著力提升內部管理效能,取得市場風險評估系統專利,除配合IFRS 各項修正建置報表系統外,並持續優化集團股權評價系統、合併財報系統及公司財務績效管理系統。

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台灣50產業地圖-永豐金控

2018 年為永豐銀行及永豐金證券成立70 週年及成立30 週年,為擴大經營綜效,2018 年永豐金控積極整合集團資源,成立專責小組帶動子公司跨售文化,串連子公司業務協銷模式。並審慎檢視資本配置效度,進行子公司整併清算,子公司總家數因而由33 家減併至29 家。海外佈局雖未設立新的據點,不過藉由永豐銀行越南分行、緬甸及泰國的永豐金租賃辦事處支援及與當地金融同業合作,得以延伸業務至柬埔寨等鄰近國家。

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台灣50產業地圖-元大金控

元大金控以元大證券及元大銀行為主要獲利主體,旗下元大證券至2018 年底共有147 家分公司,經紀業務市占率11.88%,持續站穩業界龍頭地位。2018 年旗下元大人壽轉虧為盈,稅後淨利為2.77億元,將成為長期成長動能。元大投信擅長推出ETF 產品,多角化發展智能AI,並與其他機構法人或其他通路合作ETF 策略及優ETF 化平台,創新ETF 全新生態圈。

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台灣50產業地圖-合庫金控

屬財政部控股的合庫金控,2018 年合併稅後淨利達160.16 億元,成長幅達14.44%,再度創下成立金控以來的獲利新高。合庫銀則為集團主要獲利來源,合庫創投及合庫人壽則成為新生小金雞。

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台灣50產業地圖-第一金控

第一金控屬於泛官股金控,長期獲利主力集中在第一商業銀行,中小企業放款市占率連續9 年位居全體銀行首位。2018 年稅前淨利突破200 億元大關,達206.65 億元,較2017 年成長7.35%,
其中淨金融品損益成長46.37%,獲利貢獻最為亮眼,為落實在地化經營,依海外分行當地市場差異性,推展分行特色,致使海外分行放款(含OBU)占全行比重再創新高,達19.50%,海外分行獲利(含OBU 及美國子銀行)占全行比重亦達更達45.32%。

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台灣50產業地圖-第一金控

2018 年華南金控將慶豐富相關呆帳損失全部提列完畢後,稅後淨利達146.21 億元,較2017 年成長22%,EPS1.27 元、ROE8.59%表現均優。其中華南銀行稅後淨利為143.07 億元,逾放比降至0.15%,創下百年最佳獲利及資產品質。

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台灣50產業地圖-台新金控

2018 年台新金控表現保持穩健。稅後淨利129.30億元,其中淨利息收入、淨手續費收入分別成長4.6%及4.4%,ROE 為9.06%為2016 年以來最佳表現。

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台灣50產業地圖-玉山金控

玉山金控本為以玉山銀行為營運主體的中型金控,2017 年資產總額突破2 兆元大關後躋身大型金控,向來具有極優本土品牌形象。2018 年稅後淨利再創170.83 億元新高。2019 年上半年稅後淨利102.78 億元,較2018 年同期成長11.09%,再創歷年同期獲利新高。2018 年海外新設據點澳洲布里斯本及中國大陸廣州分行,使其在泛亞洲擁有9國28 據點,完成階段性佈局,未來將聚焦整合跨境服務。

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台灣50產業地圖-彰化商銀

彰銀雖沒有金控多元優勢,但長期具公營銀行資源,是國內重要商業銀行,2011 年以來彰銀EPS始終維持在1 元之上,2018 年EPS 1.29 元, 優於2017 年的1.24 元。2019 年上半年因市場換匯交易量下滑及股市表現不佳財務操作收益減少,致使稅後淨利僅59.99 億元,較2018 年同期衰退8.62%。因應發展需求,2018 年成立資訊安全中心,並將6 個區營運處整併為4 個營運處。

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台灣50產業地圖-上海商銀

2018 年10 月上市的上海商銀開業於1915 年,為台灣百年老字號商業銀行。2018 年合併營收達371 億元,稅後淨利183.62 億元,EPS3.37 元居於國內銀行之冠,因而上市後股價即超越國泰金控成為金融股股王,且被納入MSCI 台灣指數成份股。2019 年6 月底上海商銀的總資產突破2 兆元大關,經營實力雄厚。

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台灣50產業地圖-中壽

1963 年成立的中壽,總資產及營收排名台灣第6大壽險公司,2017 年納入中華開發金控。2018 年收購安聯人壽部份傳統型保單後,資產規模突破1.7 兆元。2018 年中壽總保費收入3,018 億元,市占率由6.04%上升到8.60%,稅後淨利101.78 億元,EPS2.54 元,連續四年稅後淨利達90 億元及EPS 達2 元;且EPS 在同業排名第3 名。因應IFRS17 實施,2019 年辦理現金增資112.5 億元,因股市行情不佳,可能縮減增資規模。

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金融

台商回流資金潮誘人 網銀營運燒錢有隱憂

產業趨勢

2018 年受美中貿易戰開打,全球金融市場波動加大,新台幣貶值2.97%,銀行、保險、證券業獲利走勢分岐。其中銀行業創下稅前純益3,777 億元歷史新高;壽險業卻因資本市場波動及避險成本大增,匯損高達2,309 億元創下歷史新高,也使保險業整體獲利下滑至991 億元,創下近五年新低。證券業紀收益因股市成交量放大而成長,但自營及承銷業務則因股市上跌而減少,整體證券業稅前純益為332.97 億元,較2017 年衰退24.8。投信業及期貨業稅前純益分別為82.98 億元、48.72 億元,均呈小幅成長,惟全體金融業稅前純益僅達5,233 億元,仍較2017 年衰退2.89%。

由逾放比、ROA 及ROE 的表現看,國銀的體質相當健康。2019 年上半年因全球股市回升,避險成本降低,壽險業稅前純益高達927 億元,整體保險業稅前純益創下1,010 億元,為4年來同期新高,惟壽險業的海外曝險升高,則需要持續關注。

觀察國銀海外分支機構及OBU 稅前盈餘,占總盈餘比重從2010年20.2%,上升到2018 年35.01%。顯見OBU 對國銀的成長性很高。

產業供應鏈

註:標*者財務數字為個體財報

成分股公司

國泰金控長期為國內資產、淨值、營收、淨利第一大金控集團,2019 年6 月底總資產已直逼10 兆元(9 兆7,383 億元)。不過2018 年卻因旗下最大金雞母國泰人壽匯損造成營收與淨利同步衰退的情況。2019 年以來股價再度落後富邦金控,主因IFRS 17 對壽險業淨值計算造成巨大影響,國泰人壽身為國內壽險龍頭,影響首當其衝,造成外資鬆動。為此國泰人壽已準備特別盈餘2700 億元作為因應。為考量資本適足率,國泰金控2019 年也將辦理現金增資,並將以提升獲利來避免因增資造成股利被稀釋。

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富邦金

2018 年富邦金控稅後淨利達477.2 億元,每股盈餘4.52 元,雖然呈現衰退,但仍然連續十年蟬聯金控業每股獲利龍頭。

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台灣50產業地圖-中信金控

中信金控為國內合併營收、總資產及稅後淨利第3大金控公司。2018 年在海外佈局上續有展獲。旗下中信銀攜手廈門金圓金控及國美控股聯合成立廈門金美信消費金融公司,中信銀持股34%,為兩岸首次合資消費金融公司,於2018 年10 月正式營運,且開業首年就實現獲利。其次中信銀深圳分行也已於2019 车 1 月正式營運,可望掌握粵港澳大灣區商機。旗下東京之星銀行私募基金業務,至2018 年底持有12 檔私募基金,累計出資額達日幣64.6 億元。中信銀在菲律賓、印尼、越及新加坡設有分支機構,在泰國參股LH Financial GroupPublic Limited35.6%股權。

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台灣50產業地圖-開發金控

開發金控在2017 年9 月取得中壽控制權後,使得金控業務版圖正式跨入壽險、商銀、證券、創投/私募股權四部引擎齊發時代。2019 年投資純網銀將來銀行7%股權為第三大股東。

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台灣50產業地圖-兆豐金控

2018 年兆豐金控稅後淨利達280.93 億元,較2017年成長9.19%,獲利為三年來新高,同時也是歷來第三高。2018 年兆豐金控著力提升內部管理效能,取得市場風險評估系統專利,除配合IFRS 各項修正建置報表系統外,並持續優化集團股權評價系統、合併財報系統及公司財務績效管理系統。

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台灣50產業地圖-永豐金控

2018 年為永豐銀行及永豐金證券成立70 週年及成立30 週年,為擴大經營綜效,2018 年永豐金控積極整合集團資源,成立專責小組帶動子公司跨售文化,串連子公司業務協銷模式。並審慎檢視資本配置效度,進行子公司整併清算,子公司總家數因而由33 家減併至29 家。海外佈局雖未設立新的據點,不過藉由永豐銀行越南分行、緬甸及泰國的永豐金租賃辦事處支援及與當地金融同業合作,得以延伸業務至柬埔寨等鄰近國家。

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台灣50產業地圖-元大金控

元大金控以元大證券及元大銀行為主要獲利主體,旗下元大證券至2018 年底共有147 家分公司,經紀業務市占率11.88%,持續站穩業界龍頭地位。2018 年旗下元大人壽轉虧為盈,稅後淨利為2.77億元,將成為長期成長動能。元大投信擅長推出ETF 產品,多角化發展智能AI,並與其他機構法人或其他通路合作ETF 策略及優ETF 化平台,創新ETF 全新生態圈。

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台灣50產業地圖-合庫金控

屬財政部控股的合庫金控,2018 年合併稅後淨利達160.16 億元,成長幅達14.44%,再度創下成立金控以來的獲利新高。合庫銀則為集團主要獲利來源,合庫創投及合庫人壽則成為新生小金雞。

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台灣50產業地圖-第一金控

第一金控屬於泛官股金控,長期獲利主力集中在第一商業銀行,中小企業放款市占率連續9 年位居全體銀行首位。2018 年稅前淨利突破200 億元大關,達206.65 億元,較2017 年成長7.35%,
其中淨金融品損益成長46.37%,獲利貢獻最為亮眼,為落實在地化經營,依海外分行當地市場差異性,推展分行特色,致使海外分行放款(含OBU)占全行比重再創新高,達19.50%,海外分行獲利(含OBU 及美國子銀行)占全行比重亦達更達45.32%。

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台灣50產業地圖-第一金控

2018 年華南金控將慶豐富相關呆帳損失全部提列完畢後,稅後淨利達146.21 億元,較2017 年成長22%,EPS1.27 元、ROE8.59%表現均優。其中華南銀行稅後淨利為143.07 億元,逾放比降至0.15%,創下百年最佳獲利及資產品質。

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台灣50產業地圖-台新金控

2018 年台新金控表現保持穩健。稅後淨利129.30億元,其中淨利息收入、淨手續費收入分別成長4.6%及4.4%,ROE 為9.06%為2016 年以來最佳表現。

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台灣50產業地圖-玉山金控

玉山金控本為以玉山銀行為營運主體的中型金控,2017 年資產總額突破2 兆元大關後躋身大型金控,向來具有極優本土品牌形象。2018 年稅後淨利再創170.83 億元新高。2019 年上半年稅後淨利102.78 億元,較2018 年同期成長11.09%,再創歷年同期獲利新高。2018 年海外新設據點澳洲布里斯本及中國大陸廣州分行,使其在泛亞洲擁有9國28 據點,完成階段性佈局,未來將聚焦整合跨境服務。

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台灣50產業地圖-彰化商銀

彰銀雖沒有金控多元優勢,但長期具公營銀行資源,是國內重要商業銀行,2011 年以來彰銀EPS始終維持在1 元之上,2018 年EPS 1.29 元, 優於2017 年的1.24 元。2019 年上半年因市場換匯交易量下滑及股市表現不佳財務操作收益減少,致使稅後淨利僅59.99 億元,較2018 年同期衰退8.62%。因應發展需求,2018 年成立資訊安全中心,並將6 個區營運處整併為4 個營運處。

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台灣50產業地圖-上海商銀

2018 年10 月上市的上海商銀開業於1915 年,為台灣百年老字號商業銀行。2018 年合併營收達371 億元,稅後淨利183.62 億元,EPS3.37 元居於國內銀行之冠,因而上市後股價即超越國泰金控成為金融股股王,且被納入MSCI 台灣指數成份股。2019 年6 月底上海商銀的總資產突破2 兆元大關,經營實力雄厚。

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台灣50產業地圖-中壽

1963 年成立的中壽,總資產及營收排名台灣第6大壽險公司,2017 年納入中華開發金控。2018 年收購安聯人壽部份傳統型保單後,資產規模突破1.7 兆元。2018 年中壽總保費收入3,018 億元,市占率由6.04%上升到8.60%,稅後淨利101.78 億元,EPS2.54 元,連續四年稅後淨利達90 億元及EPS 達2 元;且EPS 在同業排名第3 名。因應IFRS17 實施,2019 年辦理現金增資112.5 億元,因股市行情不佳,可能縮減增資規模。

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