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外匯探搜|各國追趕Fed政策 美元反彈恐受壓抑

由於美國近期連續幾個月的通膨指標消費者物價指數都較去年同期明顯上漲,創下十幾年來最大增幅,反映了在疫苗加速施打之下,消費、投資等經濟活動升溫,強勁的需求帶動各種商品價格上漲的現象,這也引發了市場對於聯準會(Fed)寬鬆貨幣政策退場的疑慮,以及美元趨勢看法的分歧。

外匯探搜|主要貨幣將陷盤整格局

2021年外匯市場的波動未如2020年時劇烈,且走勢較為穩健和分歧;例如,肺炎疫情期間波動最大的澳元,今年的交易區間約6%至7%,大幅低於去年的40%。在刺激政策和疫苗逐漸普及的帶動下,美國第一季經濟呈現顯著的復甦,也舒緩了去年表現疲軟的美元的貶值壓力;但升值的空間則是因美國聯準會在4月至5月的態度傾向鴿派而受到限制。成熟市場和新興市場貨幣的表現在肺炎疫情的干擾下呈現輪動。由於成熟市場囤積疫苗,但新興市場面臨疫苗短缺,因此成熟市場貨幣表現優於新興市場貨幣。

外匯探搜|甩開疫情復甦可期 英鎊展望維持正向

英鎊在歷經5月的強勁反彈(兌美元上漲2.8%)後,預計近期可能出現橫盤整理走勢(見圖)。以籌碼面來看,目前英鎊的多頭部位已非常擁擠的情形下,雖然許多支持英鎊的正面因素都已被市場消化定價,然而,該貨幣在中期內仍可進一步升值。

外匯探搜|東奧、疫情兩頭燒 日圓中長線承壓

受到新冠肺炎疫情再度升溫的影響,日本實施第三度緊急狀態將延長至6月20日,範圍擴及東京和其他大都市,由於美國將日本旅遊升到最高「四級警戒」,並警告民眾勿前往日本,對於即將在7月23日到8月8日舉辦東京奧運的日本,造成莫大的政治與經濟壓力。在此防疫優先的背景環境下,想藉由舉辦東奧拉抬日本經濟的期待恐將落空,疫情的反覆衝擊更是打擊原已疲軟的日本經濟。

外匯探搜|陸GDP年增率緩降 人民幣升值空間有限

近期美元指數(DXY)於90點附近呈現震盪,歐元兌美元則是在1.22上下波動,英鎊兌美元則是未能站穩1.42的價位;原因之一在於歐洲央行和英國央行一直不想過早談論減碼量化寬鬆。美國4月消費者物價指數(CPI)年增率達4.2%,為2008年以來的最高水準,投資人開始擔心聯準會的反應可能落後通膨指標,但這次債券市場並未出現恐慌情緒;美國10年期公債殖利率自5月11日以來維持在1.60%至1.70%區間波動。

外匯探搜|美元反覆下行 人民幣漲勢有戲

投資者屏息以待美國4月份通膨數據,結果較去年同期上漲4.2%,高於市場預期的3.6%,市場擔憂美聯準會提前收緊貨幣政策。消息引發美股震盪,美元指數也反彈近0.5%。不過,我們認為美元在未來兩季將反覆下行,人民幣等亞太貨幣繼續走在升值路徑上,但如果美聯準會釋出縮減買債規模的信號,投資者要關注美元可能加大波動。

外匯探搜|跨入微笑曲線右端 美元下半年升勢起

一般認知,經濟表現相對優異的國家,匯率價格理所當然也會表現較好。不過美元有其特殊的地位及背景,所以在全球經濟同步衰退時期,即使這個衰退的根源來自於美國自己,美元還是會表現強勢;隨著美國聯準會(Fed)放寬貨幣政策來刺激經濟,全球逐漸進入同步復甦的時期,美元會開始明顯的走弱;而如果因為一些政策、產業結構的差異,使得美國的經濟表現明顯優於其他國家,則美元將再度走強。這樣的一個過程,形成一個微笑曲線(見圖)。 疫苗助攻 美經濟相對佳

外匯探搜|追捧美元為時尚早 QE削減恐慌不致重演

近期美元走勢再度成為大眾關心的焦點,但我們認為,美元持續回升的關鍵在於:美國是否會出現異常強勁的經濟增長,並且實施非常規貨幣政策。而這些必要因素卻仍然存在一些問題。 首先,並非只有美國經濟在疫情後強勁復甦。

外匯探搜|美債收益率走強 亞幣長線溫和看升

美國10年期國債收益率從年初不足1%,到最近突破1.7%,美元指數一季度走強近3.7%,亞太貨幣也因而承壓。不過,我們認為,亞太經濟復甦支持地區貨幣繼續升值,但基於美國利率上漲,影響了資金流進亞太市場的意願,亞太貨幣未來12個月現貨匯率的平均升值預期,從年初估計的中個位數降至2%~3%。