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外匯探搜|美元核心配置不變 非美貨幣迎反彈契機

美元進入盤整格局,非美貨幣有輪動反彈契機,但難出現全面上揚趨勢。如同我們在去(2019)年12月時專欄所指出的,全球景氣數據有明顯築底回溫跡象,目前的數據仍維持在這樣的正向軌道上。 歷史經驗顯示,全球景氣樂觀時,資金將流出美元外尋求更好的收益,加以美國聯準會(Fed)上半年處在擴表期,因此可以觀察到美元指數今年以來已經沒有再出現向上突破的動能。 歐元、英鎊 升勢轉佳…

外匯探搜|2020國際匯市 歐元英鎊震盪趨升

美國聯準會在去年12月會議上的聲明中刪除了任何提到對經濟前景不確定性的內容。確實兩天後,美中達成了一項貿易協議,英國大選則讓英國首相強森(Boris Johnson)明顯擁有執行其政策所需要的多數。 聯準會主席鮑爾認為當前的貨幣政策是適當的。在核心通膨加劇之前,他不想提高政策利率。法國巴黎銀行財富管理因此修正看法,不再預期聯準會在2020年進行兩次降息,認為在2020下半年,聯準會不太可能改變政策利率,以免干擾選舉。…

外匯探搜|全球經濟回升有影 美元緩跌態勢成形

美國聯準會在2019年政策態度由升息轉向降息,並且重啟資產購買計畫之後,美元指數自從2018年初以來的上升趨勢,已經達到頂峰,開始呈現下降的態勢。不過,美元利差收窄的不利影響,並未大幅削弱美元,主要的理由是其它國家也同步寬鬆,美元仍有相對的利差優勢,以及國際貿易不確定的情況,資金流向美元資產避險。…

外匯探搜|展望2020年首季 美元續高檔震盪

儘管今年美國聯準會(Fed)已降息三次,但預期下一季度美元的表現仍有彈性。雖然今年美國經濟一度與全球同步放緩,但相對成長表現仍優於其他成熟經濟體。Fed在10月第三次降息結束後,主要央行貨幣政策分歧的情況再現。11月,歐洲央行(ECB)在沒有明確的結束日期的情況下重啟了資產購買計畫。英國央行(BOE)則可能採取降息措施的傾向。另一方面,澳洲央行(RBA)對進一步降息至0.25%持開放的態度,這樣的水準應可被視為量化寬鬆,RBA並將負利率視為可採行的政策。…

外匯探搜|擺脫不確定因素 英鎊2020升勢不淡

回顧2019年,全球外匯市場的兩個關鍵主題是政治協議的主導作用和央行的鴿派轉向。全年以來,許多重大消息皆與「中美貿易談判」和「英國脫歐」兩大議題相關,高度的不確定性導致市場對經濟前景與相關貨幣的看法不定。面對經濟增長前景低迷和不確定性,主要央行紛紛以降息應對。 觀察今年主要貨幣走勢,美元全年大致呈現上升,而歐洲由於經濟情況掙扎,導致歐元下跌;中美之間針鋒相對的貿易談判亦反映在美元兌人民幣匯率中。 美元有望續保強勢…

外匯探搜|2020經濟有望回穩 亞太貨幣拚勝今年

就亞太地區貨幣總回報而言,除了紐西蘭、澳洲及韓國貨幣(相對美元),2019年談得上是個好年份。儘管中、美難以完全解甲弛弩,但兩國貿易關係去年起劍拔弩張,不排除繃緊氛圍明年有所緩和,加上美元走弱,亞太地區貨幣明年表現可能更勝今年。 2020年,全球聚焦美國總統大選,尋求連任的川普為避免經濟在選舉前明顯放慢,相當可能爭取與中國達成貿易協議,利於他在衝刺期亮出經濟牌。我們建議投資者,密切關注美國供應管理協會(ISM)製造業及服務業指數。 亞洲經濟活動 初現復甦…

外匯探搜|2020外幣投資 歐元、澳幣相對低估

對2019年的外匯市場來說,最大的意外當為美國聯準會貨幣政策由升息轉為降息,並且開啟擴大資產負債表的類量化寬鬆之舉,然而美元在2019年依然是最強勢的要角貨幣,顯見除了貨幣政策鬆緊利差高低外,幣值強弱仍有其他面向值得探究。展望2020外匯市場,本行認為最重要的主題面向包含:(1)各國貨幣政策和利率走勢展望;(2)全球景氣復甦情況;(3)中美貿易和美國總統大選發展。 主要央行估持續寬鬆…

外匯探搜|2020匯市展望 預期美元溫和下降

美元2019年以來表現良好,儘管美元相對於其購買力平價明顯是出現高估,以及美國的經常帳戶仍保持較大幅度的赤字。美元的強勢,因而反映出貿易緊張局勢的不確定性、以及美國境外負收益率的普遍存在。 市場情緒近明顯改善 但是,最近市場情緒已經明顯改善。有鑑於中美之間的停火,以及歐洲政治局勢穩定,英國12月大選後極有可能通過談判達成脫歐協議,政治風險正在減少。 全球領先的經濟指標趨於穩定,表明2020年經濟增長將反彈。許多國家已經或計畫擴大財政政策以支持本國經濟。…

外匯探搜|三大因素牽絆 澳幣年底突圍不易

澳洲今年上半年經濟成長率僅1.4%,創十年新低,澳洲央行也降息來到歷史新低0.75%,且不排除進一步降息的可能。澳幣早已不是印象中的高息貨幣,甚至其原物料貨幣的特性,也在中美貿易戰中受挫,後續走勢持續受到經濟基本面、央行貨幣政策,以及美元趨勢的交互影響。 拉經濟 澳祭三度降息…

外匯探搜|低利率攪局 新興貨幣謹慎應對

外匯預測從來都不是一件容易的事情,特別是全球市場風格變化加劇,我們發現分析匯率市場時一直以來使用的規則,例如利差變化、結構性和政治動態,似乎正逐漸消失。外匯市場必須重新適應長期的低利率環境,儘管零或負利率在十大工業國(G10)最為明顯,但新興市場貨幣也正受到影響。 在新興市場的外匯市場,較低的利率預期不再與貨幣上漲連結在一起,年初至今,新興市場的貨幣表現多遜於其他資產類別,代表新興市場資產同步上漲的經驗法則,似乎正在打破。…