加幣

2020年，美元的疲弱態勢超出我們的預期。原因很簡單，我們沒想到市場會如此堅信「V」型復甦即將到來。「V」型復甦在經濟數據中表現得非常明顯（圖一），代表復甦期間的數據大大優於預期。 但是，多數情況下很多國家的經濟活動水平卻仍然低於新冠肺炎疫情前水平。可見市場更關注經濟活動數據超預期的表現，而不太留意經濟受損的證據。 景氣回升 市場燃信心 …

7月15日，當石油輸出國組織（OPEC）及其盟國（統稱為「OPEC+」）同意從8月至12月期間將原油減產規模從目前的每天減產970萬桶，調整成每天減產770萬桶之後，油價於7月16日或略有下跌。但是，我們依舊認為以加幣為代表的石油貨幣下跌走勢可能與市場風險偏好更相關，而非油價本身。 …

星展集團預期新型冠狀病毒（武漢肺炎）對中國造成的經濟衝擊，可能較2003年SARS（非典）疫情造成的衝擊大二至三倍。因此，將2020年中國GDP成長預估從5.8％下調至5.3％；全年四個季度成長率分別為4.7％、5％、5.5％和6％。 受到疫情的影響，第一季與第二季的成長力道將明顯疲軟；若是疫情在第二季時可以逐漸舒緩，再加上低油價、可能的政策刺激措施和資本市場的復甦，下半年經濟活動則可望出現反彈。 陸遇逆風 人民幣挑戰大…

市場訊息 較弱的歐元區經濟數據壓低歐元，使美元指數連跌三日後反彈回升；油價持續回升，推升加幣兌美元。 經濟數據部分，美國11月職缺數降至688.8萬，低於市場預期的705萬，前一月數據從707.9萬上調至713.1萬。歐元區12月經濟信心指數從109.5降至107.3，低於市場預期的108.2。 德國11月工業生產月增率從負0.8%降至負1.9%，低於市場預期的0.3%；年增率從0.5%降至負4.7%，低於市場預期的負0.8%。 主要貨幣表現…

市場訊息 投資人等待美國聯準會（FED）貨幣政策會議決議，美元兌主要貨幣小幅變化，美元指數接近平盤。目前市場普遍預期FED將會升息一碼；但美國川普總統週二早上在推文再次重申，他不認同升息。 油價走弱則是壓抑商品貨幣表現，加幣兌美元走弱。經濟數據部分，美國11月新屋開工數增至折合年率125.6萬套，達8月以來最高水準，也優於市場預期的122.8萬套。11月建築許可則是達132.8萬套，優於市場預期的126萬套。 主要貨幣表現…

市場訊息 美國就業數據低於市場預期，美元走低。石油輸出國家組織（OPEC）和俄羅斯同意減產後，油價上漲並支撐商品貨幣走升，加幣和挪威克朗、俄羅斯盧布等商品貨幣均呈現升值走勢。 歐元區第3季GDP修正後成長年率為1.6%，僅略低於先前數值1.7%，德國總理梅克爾（Angela Merkel）所屬的執政基督教民主聯盟（CDU，簡稱基民盟）舉行黨大會，選出新任黨主席Annegret …

市場訊息 加拿大央行態度偏鴿，而澳洲經濟成長增速下滑，壓抑加幣和澳幣表現。 加拿大央行（BOC）如市場預期維持基準利率於1.75%不變，但BOC預計第4季經濟動能減緩，且受到油價下跌的拖累，暗示央行未來進一步緊縮貨幣政策的必要性下降，使加幣走貶。BOC表示，在貿易緊張的環境下，今年夏季企業投資下降，對今年最後三個月經濟前景帶來衝擊。…

市場訊息 義大利財政問題壓抑歐元，美元指數因此回升；油價下跌則使加幣兌美元表現較差。 歐盟委員會週三將對義大利的預算案做出回應，歐盟先前以義大利預算案違反歐盟規定而駁回，而義大利政府堅持原先的預算案，預估2019年經濟成長率達1.5%，而財政赤字佔GDP比的目標為2.4%。 俄羅斯能源部長Alexander…

市場訊息 美、墨、加三國達成貿易協定與油價走揚，帶動加幣有較大的升值幅度。 美國與加拿大在最後期限前達成貿易協議，新的協議稱為美墨加貿易協定（USMCA），以取代北美自貿協定（NAFTA）。 經濟數據部分，美國9月ISM製造業指數從61.3降至59.8，低於市場預期的60.0；製造業新訂單指數從65.1降至61.8，銷售價格指數從72.1降至66.9，就業指數從58.5升至58.8。  主要貨幣表現…