曾炎裕|中小電子股挾成長題材 跑贏大盤

群益投顧研究部副總裁曾炎裕

盤勢分析:

Delta變種病毒傳染力更強,7月後歐美解封後疫情再起,部分國家已提高限制,如南韓政府再度收緊社交限制。2020、2021年最大不同是有疫苗,如美國加州完全接種疫苗比例57%後幾乎完全開放,疫情在疫苗接種率低的州引爆,英國更誇口要「學習和病毒共存」。因為經濟封鎖代價太嚴重,未來防疫焦點是疫苗保護力與普及率、邊境管理嚴格、醫療體系快速反應,以及群聚管制規範。

歸納7月起外資賣台股五大理由:1、美國科技股賣壓重以及假期因素,外資順勢調節台灣科技股。2、英特爾放話要跨入晶圓代工,長線外資調整台積電,2021年以來賣超逾3,000億元。3、美中關係緊張,台灣電子供應鏈下游大部分仍於中國生產。4、台股表現在全球名列前茅,成為外資變現提款機。5、台灣匯率在高檔位置,未來可能回貶,幾乎沒有外資熱錢有進場意願。不過,特別的是台股在外資一陣狂賣後就會出現波段低點。

多數科技股第二季營運佳且第三季展望樂觀,但只有外資會分析大型股財報後決定進出,2021年外資持續減碼台股大型科技股,季報投資分析價值降低,如南亞科第二季稅後盈餘61.62億元,EPS為2元創近十季新高,記憶體報價上漲但股價卻跌破年線,晶圓代工台積電與聯電股價更從1月起就陷入整理。另外,以往第三季熱門的除息行情、殖利率等題材也轉趨平淡,因為市場資金操作周期縮短,長期投資評估因素本益比、殖利率等分析工具失靈。

投資策略:

電子股強弱分明,外資狂賣權值股,題材科技股反而受惠,中小型科技股看「成長題材」與「技術面多空分析」。6月開始一些本土資金加碼中小型成長題材科技股,波段漲幅超過一倍,遠超過指數17,500~18,000點區間震盪。

觀察各主要類股,其中外資調節大型IC設計股,內資則以利基型IC設計為操作方向,投信基金積極換股,買超標的全為中小型成長題材股,賣超個股主要是大型IC設計以及第一季大漲股。

車用晶片供需舒緩帶動汽車電子營運,車用矽晶圓、車用PCB板、車用二極體、電池材料等中小型股人氣匯集,題材和第一季一樣,國際IDM大廠產能轉進一線電動車大廠,產能吃緊供不應求,因此台灣商機擴大,和2019年被動元件股飆漲一致。

國際鎳價上漲加上美國不鏽鋼供給吃緊,俄羅斯計畫對鋼鐵鋁銅鎳等課徵至少15%臨時出口稅率,台灣不鏽鋼管、鋼板製造廠內外銷出貨暢旺。

航運股評價風暴,航運股第三、四季景氣展望樂觀,長榮與陽明全年EPS均超過30元,但短線外資賣超股價大跌,市場開始編造利空看壞者暴增,靜待籌碼因素消化。


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