林成蔭|短線整理及長多格局,主流換人做

盤勢分析:
 

近期國內外的股市陸續由上攻的架構,轉為漲跌互見的整理,多空爭論又起,檢視相關資料後,長線趨勢應反轉,漲多自然會有調整,惟須留意主流產業輪動的特色。

首先,由資金環境觀察,美國聯準會(Fed)將在本周舉行利率決策會議,是否對日前債券殖利率變化有所因應,將是觀察重點,先前主席鮑爾曾強調,一次性的物價急漲未必就會使通膨在高檔,預期可能還要至少三年才能達成通膨目標,某些資產價值已經偏高,惟經濟復甦還有很長的路要走,預計寬鬆方向不會大改變。

歐洲央行還強調將加快購買歐元區債券,顯示提振區域疲弱經濟的必要性;中國人行則是保持政策的連續性、穩定性和可持續性,普惠小微貸款將會增長;日本央行將於3月19日進行利率決策會議,雖傳購買ETF等政策可能變動,仍將維持寬鬆基調。

其次,疫苗陸續問世,全球各地開打,經濟逐漸復甦可以期待,只是速度和力道也強弱不一,製造業採購經理人指數(PMI)一向敏感,最新公布的美國、歐元區、中國大陸、日本、台灣等地2月數據,均持續高於50的多空分界,顯示最壞的時間應已過去。

基本面並沒有太大的問題,只是金融市場急漲,終究引發長期籌碼動搖,如據統計台灣壽險業者元月賣台股700~800億元以上,而外資今年以來累計賣超金額超過2,650億元,這也使得上檔壓力沉重。

從技術面觀察,中長期均線仍處於多頭排列架構,季線上升到15,400點附近,是下檔初步支撐,15,000點的整數關卡亦在春節長假賣壓下力守,是多方憑藉,如跌破,才會測試緩慢上升中的年線。由美股的走勢觀察,道瓊、標普五百等指數陸續創下新高,但是那斯達克、費城半導體指數則是跌破月線後反彈無力,低基期價值股表現較佳,高基期的成長股回檔修正。

操作建議:
 

超低利率環境仍在,資金離開股市後無去可去,遲早回籠,不過,「主角換人做做看」,估值合理講求低本益比、低股價淨值比、高殖利率的價值型股為現階段主軸,可以七成資金布局重視股利的ETF。

需留意的是各ETF追蹤指數不同,主要成分股也有所差異,如元大高股息ETF前五大持股是和碩、光寶等電子股;國泰股利精選30ETF主要持股是中華電、中信金、國泰金、富邦金、台化;富邦臺灣優質高息ETF主要持股是台化、台塑、台泥、聯詠、亞泥;FH富時高息低波ETF主要持股為台塑、南亞、富邦金、兆豐金、台化,可視自己需求資產配置。

多頭行情的「緩漲急跌」特色,讓風險上升,台灣產業強項是在關鍵零組件和代工,原物料價格波動,恐是企業營運及運輸後,必須提防的變數。

 

林成蔭|春節長假測試支撐,股息題材可逢低布局

林成蔭|注意中段修正風險,低接價值型股

林成蔭|長偏多、短觀望,留意資金移轉效應