曾炎裕|疫情與疫苗代表危機與生機,降息效應半年驗收

群益投顧副總裁曾炎裕

盤勢分析:

美國民主黨超級星期二初選,前「副總統拜登逆轉領先導致美股大漲」,幾乎是所有國際媒體引述分析師意見的標題,但與其說拜登成為美股救星,倒不如說激進派的桑德斯初選可能失利;今年美國大選變成川普與新冠肺炎競選,能夠打敗川普的只有川普自己,以及未來一季美國疫情變化。

中國表態救經濟的位階高於控制疫情,此起彼落的確診消息是看不見的危險,如美國疾管局CDC警告社區傳染風險、美國國防部警告30天內全球大流行、台灣防疫中心指揮官陳時中部長更說「不會天真以為台灣可以避過社區感染,重點在防止大爆發。」 相對而言,疫苗研發是機會,中國宣稱最快4月進行疫苗人體試驗、美國副總統彭斯說第3季就能完成疫苗、韓國宣布發現新冠肺炎抗體,全球科學家都在和時間賽跑。

聯準會降息方面,除了鮑爾說的經濟風險外,政治絕對是關鍵因素,聯準會提前降息2碼後,川普的反應是「需要更多降息」。高盛證券直接指出今年降息4碼,所以至少還有2碼空間,高盛並預測加、英、澳、紐、挪、印度、韓國等都將跟進,只是各國利率調降空間有限,瑞士信貸陶冬認為未來全球量化寬鬆QE將再上演。
聯準會降息並不能殺死新冠肺炎,降息有沒有用要看降息目的以及反應時間,歸納注意三點:
1.降息目的是維持消費動能,防止美國經濟衰退:預期川普政府近期將推出擴大基建、降利投資、減稅等,所有的寬鬆政策都會伺機登場。
2.利率已在低檔,降息效果相對有限,意外降息更引發市場疑慮:3月17日聯準會若不持續降息,必須提出論述模糊但合理的決策依據才能支撐美股。
3.連續降息半年後一定有效:目前利率為1.0到1.25%,再降下去就是直逼2008年史上最低水準(0~0.25%),下半年企業獲利展望恢復正常,時間點剛剛好是大選前。

投資策略:

短線關注疫情消息衝擊投資信心程度,只要尚未多空逆轉,行情走勢就是大V與小V之別,即是跌的深、反彈的多,跌得少、反彈力道也較小。中國政府表態做多宣示,新冠肺炎不會影響政經中心的北京與上海;同理,美國疫情觀察焦點是紐約與華盛頓等政經中心疫情,西雅圖確診人數不會撼動美股多空。
預估台股指數維持11,500點上下3%大箱型整理,行情焦點在科技股與半導體股:其一是疫情新增商機與科技有關,疫苗生物科技、線上遊戲、伺服器、網購、串流影音等。其二是指標股表現比確診人數變化,更能解釋疫情影響度,網飛(Netflix)股價強勢成為疫情另類受惠股,蘋果股價漲跌比中國供應鏈復工比例更重要。
其三是中國新基建鎖定5G、電動車、雲端及物聯網與半導體等;其中台股的5G概念股涵蓋半導體、伺服器、光通訊、PCB、散熱領域,個股走勢分歧,建議買小不買大,挑選技術面站穩月線,法人持續加碼者。


延伸閱讀

曾炎裕|疫情、川普與蘋果三變數,宜聚焦成長利基股

曾炎裕|指數震盪、強勢股突圍 信心+耐心面對疫情

曾炎裕|指數短期樂觀 中期震盪