王博文|匯率及資金流向有利台股發展

國票投顧總經理王博文

國際經濟情勢:

美中貿易議題有望朝正向發展,川普與財政部長穆努欽都表示,美中的貿易協商步入正軌且順利進行,讓投資人對協議達成仍有期待。川普雖面臨彈劾,但共和黨擁有國會優勢,不易因彈劾案下台,但日後行為或將因此受到諸多制約,且12月15日關稅加徵之於美中經濟情勢的影響甚鉅,不排除屆時美方仍有可能推遲徵稅時點,留待更多時間以降溫局勢的急迫性。

另一方面,美國本週舉行的利率決策會議(FOMC),以暫停降息的可能性較高,市場對此早有預期,在就業數據亮眼下,官員態度是否更為偏鷹為本次觀察重點,預料將影響近日股市波動。

美國方面,市場統計黑色星期五的假期消費,數據顯示電子商務的銷售增速將近兩成,美國零售聯合會(NRF)預估,美國今年11~12月整體零售額之年底購物旺季,相較去年同期增長3.8~4.2%,且今年購物季人均消費勁揚16%之多。
然而,ISM公布的11月製造業、非製造業PMI皆不如預期值與前期值,且商業活動與供應商交貨有所下滑,惟訂單和就業仍偏正面,大體上不脫成長正面的格局;另11月份ADP新增就業人數僅達6.7萬人,大幅低於先前市場預期的15萬人,所幸同月非農報告增速亮眼,內涵亦相對正面,有助強化市場對美國經濟正面的觀點。綜合上述,研判本週FOMC會議拋出的政策風向依然中性。

歐洲部份,歐元區公布的10月份零售銷售月減0.6%、為今年以來最大跌幅,年增率則僅1.4%,同樣低於預估值與前期值,如再考量PMI中訂單、就業等分項疲弱的情況、以及近日美國商務部長依然表示美國還未排除對進口汽車徵收關稅,推論歐洲需求暫時還未有脫離谷底的跡象,預期2020年歐洲央行(ECB)還需維持著寬鬆以支應復甦的立場。此外,即將迎來12月12日的英國大選應由保守黨獲得勝利,英國首相強森公布保守黨執政初期政策清單,內容承諾在100天內實現英國脫歐,有助維穩近期英鎊走勢。

投資策略:

整體而言,全球市場仍存有些許不確定性,但在預期明年美國仍有2次降息機會,資金面的預期心理可望支撐金融市場。台股方面,因面臨外資休假潮高峰期,買盤力道不如先前積極,12月份的交投恐偏向清淡,所幸熱錢持續匯入台股,且台幣仍為升值趨勢,假期後外資回歸可望再次推升行情,預期本月為高檔震盪走勢,以類股各自表現為主。

推薦股方面,目前正屬消費旺季,且財報空窗期來臨,2020作夢行情持續發酵,操作主軸應以營收成長、明年第1季營運淡季不淡、新產品推出帶動營運向上或2020年展望佳個股做為投資操作重點。電子股看好蘋概/華為/三星相關半導體材料、散熱模組、鍵盤、連接器、TWS、IC設計、CCL、聲學、光學鏡頭、三五族、AMD概念、網通,去美化IP與iPhone 族群。

在傳產股配置上,建議以評價偏低、台商回流、具營運轉機及業績展望正面的族群為主,聚焦東奧概念、政策效益與轉投資等題材加持的運動用品、生技及原物料產業。

20191211台股加權指數日線圖


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