王博文|關注習川會 貿易戰發展成焦點

國票投顧總經理王博文

盤勢分析:

眾所矚目的習川會預定12月1日登場,儘管美方表示G20峰會前已與中方各級別進行許多交流,試圖緩和市場擔憂情緒,但美國總統川普或對蘋果手機及電腦加徵關稅,並對外放話鷹派的貿易立場,加上傳言G20後可能啟動對德國汽車徵稅,以上皆加深市場對貿易局勢的擔憂。此外,美國聯準會副主席Clarida稱當前利率水準僅略低於Fed中長期預測值,認為漸進加息仍屬適當,並提及Fed獨立運作的重要性等言論,令市場更加關注即將公布的11月FOMC會議紀錄。亦期待美國感恩節銷售數字,以研判終端消費與經濟強度,作為Fed後續升息緩急的指引。

美國方面,10月房市數據符合市場預期,然耐久財數據表現欠佳,透露企業對資本支出抱持謹慎態度。相較之下,就業、物價或零售等消費端數據的表現穩定,惟內含颶風災後重建需求支持的成份,恐因而虛增需求力道。另一方面,習川會雖有望登場,但日前中國遞交清單以回應美國對貿易改革的訴求傳未被接受,另美國貿易代表署(USTR)所更新的301條款調查報告,指出中國並未改變處於中美貿易衝突核心的不公平做法,並在報告中增添對中國侵犯美國交易夥伴國的指控,至於中共中央亦傳言要求各級政府做好最壞打算,以應對貿易戰。由此可知,習川會前雜音不斷,讓市場仍難免擔憂貿易戰的後續發展

歐洲部份,11月歐元區、德國ZEW經濟指數持續低迷,PMI亦表現續弱,確定第4季總體經濟的下行風向,加上目前包括義大利預算、英國脫歐等干擾地緣局勢的議題懸而未決,後者在歐盟通過協議與政治宣言後,後續進展尚待12月中旬英國議會方可定案,因此歐洲的總體後市恐將進一步承壓。另外,傳歐洲央行(ECB)在12月13日的會議時可能宣布如市場盛傳的新版TLTRO(如針對家計和非金融部門的定向長期再融資操作)等配套措施,作為購債計劃結束後的貨幣政策,藉以支持實體經濟,但綜合來看,歐元因總體前景不明而偏弱,料將促使美元相對走強

1128加權指數
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操作策略:

整體而言,儘管國內九合一選舉落幕,惟目前國際間不確定性仍高,市場關注的G20習川會能否讓貿易戰破冰,尚待觀察,加上蘋果砍單供應鏈傳聞甚囂塵上,近期各大投行均下調iPhone出貨量與蘋果目標價,預期台廠恐受牽連,連帶基本面亦有修正風險。考量台股近日在外在因素干擾下,預期依然趨於震盪,現階段仍應著重於選股為上。有鑑於近日上市櫃公司法說會密集,會中釋出業績預期與產業展望,勢必成為市場焦點,建議可留意相關個股擇優因應。

推薦股方面,電子族群以11月營收持續成長、4Q財報或2019年展望佳的個股為投資依據,推薦標的建議短期營運展望樂觀的IC設計、PCB、封測、通路及晶圓代工等相關個股。在傳產配置上,首選汽車、紡織鞋材族群,汽車方面持續聚焦新能源車受惠概念,預期2019年將成為車市中的亮點,至於紡織鞋材則看好中美貿易戰將帶動非中國製造題材浮出檯面。此外,相對於資本市場波動,金融股為資金避險主軸,具有利基之銀行為主體的金控,可稍加著墨


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