李宏正 讀史記領悟投資心法

「人棄我取、人取我予」,語出《史記‧貨殖列傳》,也是群益投信投資長李宏正個人的投資座右銘,同時這也是他奉行多年的投資哲學,喜愛閱讀歷史傳記的他強調,書中自有黃金屋,投資與人生皆然,福禍相倚之間,「人棄我取、知進知守」,以把握最佳投資契機。

李宏正表示,這句話出自智慧商祖─白圭,他是戰國時期魏國商人,經商有道地通過觀察市場行情和糧食豐歉的情況,探索出一條生意經,誤出當別人拋售某貨物時,就低價買進,別人求購某貨物時,再高價賣出,由此積累巨大財富。這與現代投資大師「股神」巴菲特的「別人恐懼我貪婪、別人貪婪我恐懼」頗有異曲同工之處。因此白圭經營貿易發展生產的理論鼻祖,成為先秦商業經營思想家,也是著名的經濟謀略家和理財家。

白圭思想影響李宏正的投資哲學甚深,重點就是「避免賠錢」,但聽起來簡單,背後的學問可不簡單。李宏正指出,「人棄我取、人取我予」的經商邏輯,代表市場永遠充滿機會與風險,要能持續掌握機會、小心風險才能勝出,不盲目跟風,不人云亦云,尤其重視市場訊息加上快速反應,一旦出現機會,就像老鷹撲獵物一般果斷,毫不猶豫、絕不錯過任何一次低買高賣良機,以有效長期累積資產。

身為投資長的李宏正認為,投資想要「避免賠錢」,擁有正確的投資觀念很重要,就是要懂得觀察市場風向及產業趨勢,而且能保持清醒的頭腦獨立思考,才能夠因應市況做出明快的反應,機動調整投資組合。

「市場上機會與風險並存,投資不能為了規避風險而過度保守,投資風險需要的是管理,絕非全面規避,不承擔風險的投資,報酬往往難以持續」,他強調,投資不要一次梭哈,保持深口袋,才能在市場恐慌時保持理性與抄底的能力。

投資人透過觀察經濟成長方向,決定持股的時間與對報酬率的期待,當經濟處於復甦與繁榮期間,拉長持股時間,並對報酬率期待高一些。李宏正分析,經濟處於衰退期,就縮短持股時間,對報酬率期待保守點,「買進成本決定投資結果,好的公司但不理想的價位,未必是好的投資」,且長期投資來說,現金股利也是很重要的指標,可觀察出獲利狀況。

除了歷史傳記書籍外,李宏正對科普書籍也有深厚的閱讀興趣,科普指的是用淺顯易懂的方式,向一般大眾傳達科學的技術知識、相關領域的學術研究與傳播科學理念及精神等。他說,科普書籍可提高知識水平及加強分析、判斷能力,對投資判斷非常有幫助,因為每天的資訊太多,區分重要資訊影響短期或影響長遠,避免「根據長期影響做成短期投資決策」,反之亦然。

以今年第一季來看,全球股市因肺炎疫情大洗三溫暖,又加上低油價衝擊,大漲大跌成為常態,未來疫情受控終將回到歸基本面,股市大跌後將再上攻。李宏正預期,第二季市場波動仍大,分散不同時點進場,仍是當前絕佳的投資心法。

3D投資策略 顧風險、顧收益

肺炎疫情肆虐全球,前景仍不明確下,投資人應該如何因應,成功抗疫?群益投信投資長李宏正說,資產防疫配置,可採取「3D投資策略」,滿足「顧風險、顧收益、顧成長」三大投資需求。

「3D投資策略」透過著重風險分散(Diversification)的多重資產基金或跨國組合平衡基金,搭配精選收益資產(Dividend)的金融債、新興債、特別股、債券ETF以強化收益能力,及逢低定期定額(Dollar cost averaging)成長潛力佳的台股、陸股掌握反彈契機。

首先是風險分散,疫情造成經濟暫時停滯,但未邁入衰退,各國財政與貨幣政策雙管齊下,企業破產疑慮低,但恐慌情緒迷漫下,資產價格持續調整、疫情尚未明朗環境,風險與機會並存,投資首重風險控管意識,不宜躁進。建議採多重資產策略因應,透過跨市場、跨資產布局方式,有助掌握資產價格企穩反彈的投資機會。

其次是收益資產,面對市場利率明顯走低,高品質資產及收益需求並存,金融次順位債因長期平均信評為投資等級,具備高息優勢,且金融業為各國高度管理的特許行業,長期財務體質相對穩健,待市場情緒回穩,有望吸引資金回補。穩健因應可佈局公債、投資級債等安全性較高資產的ETF,進一步平衡投資組合波動。

最後是逢低定期定額,全球疫情受控前,市場波動仍大,選擇進場時點難度極高,不如在波段低點,定期定額分批累積單位數。

台股因具有高現金殖利率、高產業成長性和高競爭力等優勢,待疫情穩定後,將迎來反彈契機,定期定額台股基金,將是最簡便參與台股下一波行情的方式。

根據過去20年經驗,當台股波段低位時,採定期定額投資台股基金,後一年、後三年平均報酬率近8%、15%,勝率都有八成,投資時間拉長至五年,平均報酬率更達三成,勝率則是百分之百。


小檔案
◎學歷:政大國際貿易研究所畢業
◎經歷:建弘投信總經組/交易部主管、保德信投信數量投資組/國際組主管、群益投信新金融商品部主管
◎現任:群益投信投資長
◎星座:處女座
◎興趣:經濟分析、閱讀歷史傳記與科普書籍、研究數量投資方法

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