貿易戰和緩 智易、正文認購轉熱

隨著中美貿易戰火緩解,智易(3596)、正文(4906)等網通族群大鬆口氣。智易5G產品將於明年上半年起小量成長,目前訂單能見度高;正文歐洲新客戶的整合型產品亦將在明年第二季放量出貨。市場認為,二間公司2020年營收雙位數成長可期。

法人指出,智易主要營收貢獻來自歐洲,美洲則以南美洲為主,直接出貨給美國比重較低,受貿易戰影響為網通廠中最小,且越南新廠已於今年第二季量產,目前產能尚有增加空間,對未來美國電信客戶仍有產能可供支援。

智易第三季營收77.1億元,年增14.1%、季減8.8%,主因美國電信客戶產品遞延,加上標案處於新舊交替空窗,導致上季營收不如預期,然受惠匯率及產品組合轉佳,毛利率揚升0.9個百分點至13.5%。

先前美系電信客戶遞延的產品,11月開始陸續挹注,帶動上月營收繳出26.7億元,月增3.9%、年增7.3%,市場看好,智易今年第四季營運將逐步轉強。

展望2020年,智易亦樂觀看待STB(數位機上盒)及Gateway(閘道器)產品增添無線連網功能,並加入AI雲端技術的使用。電信商對智慧家居產品的投入預期2020年上半年見效;Wi-Fi 6產品目前市場滲透率仍低於10%,智易今年第三季起出貨後,樂觀看待明年滲透率持續攀升。

正文第三季營收45.5億元,年增2.9%、季減17.2%,相較第二季營收明顯下滑,主因貿易戰的關係,美系客戶要求將產能轉移至越南廠生產,當地零組件尚供應不足導致出貨減少,該調整過渡期預計於今年告一段落,2020年首季產線優化的效應將發酵。

正文2020年主要成長動能,包含歐洲新客戶的整合型產品本季已小量出貨,預估明年第二季進入放量;WiFi 6新產品出貨比重將拉升;5G固定終端設備(CPE)已完成研發目前正在測試當中,有機會在明年上半年放量。