轉單效應發酵 儒鴻、聚陽展望俏

紡織雙雄儒鴻(1476)、聚陽(1477)轉單效應發酵,接單樂觀。儒鴻步入高單價產品出貨旺季,營收逐漸回神,8月營收年增逾兩成;聚陽需求則因供應鏈移轉及奧運而增加,配合新年度擴產持續進行,營運成長動能逐步回溫。

儒鴻是Nike前十大供應商,隨公司對Nike供應占比拉升,估2020年Nike訂單有望年增逾18%;儒鴻2020年來自Lululemon訂單年增率上看20%。整體而言Nike、Under Armour、Lululemon三大客戶訂單將貢獻公司2020年營收約三成。

儒鴻8月營收達24.83億元,月增0.9%、年增26.8%,創今年來單月營收次高。法人認為下半年儒鴻傳統旺季,高毛利布料及高單價成衣出貨可望同步成長,業績應逐月攀高,而第四季預期為今年營運高峰,尤其高單價、高毛利布料出貨帶動下,有望改寫單季新高水位。

聚陽也喜迎秋冬流行服飾舖貨旺季,8月營收繳出24.16億元,月增13.7%、年增14.1%,同創今年來單月營收次高,公司目前產能滿載,聚陽9月營收仍有高點可期。

法人指出,聚陽訂單能見度約看至今年11月,客戶下單狀況,占比超過八成者包含GAP、GU等前六大客戶訂單動能大,而新客戶訂單成長幅度更大,全年可望維持高獲利成長,且毛利率也有望突破20%。

另由於第四輪加稅戰清單中包含紡織品,近期品牌商已密切與聚陽討論今年第四季及明年第一季的訂單規劃,若最後課稅確定後,將再有更進一步的轉單效應,預期全年營收有14%的成長動能。

儘管聚陽北越廠7月因火災使產能受損,但考量紡織業供應鏈轉單效益為中長期趨勢,部分廠房受損狀況半年內可再重新生產,加上品牌客戶持續縮減供應商下單,所以公司2020年展望依然正向。

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