需求強勁 台積Q3逐月成長 外資維持買進

晶圓代工龍頭台積電10日公告7月合併營收1,245.58億元,單月下滑16.1%、但較去年同期成長17.5%,且為歷年同期新高。台積電預期智慧型手機、高效能運算(HPC)、物聯網、車用電子相關應用等四大技術平台對先進製程需求強勁,其中採用5奈米加強版製程的蘋果iPhone 13搭載的A15應用處理器出貨逐月放量。法人預期台積電第三季營運先蹲後跳,營收逐月成長,可望順利達成業績展望高標。

由於蘋果5奈米A14及M1處理器投片量在第二季開始下滑,新款A15及M2處理器6月才開始投片,第三季投片量逐月拉高,台積電5奈米製程晶圓出貨受到大客戶產品交替空窗期影響,因此7月合併營收達1,245.58億元,與6月營收1,484.71億元相較下滑16.1%,但與去年同期1,059.63億元相較成長17.5%,仍為歷年同期新高。累計前7個月合併營收8,591.13億元,與去年同期7,272.59億元相較,年成長率達18.1%。

台積電預期四大技術平台第三季對於5奈米、7奈米製程的強勁需求將支持業績成長,預估第三季美元營收介於146~149億美元之間,以新台幣兌美元匯率27.9元假設下,合併營收介於4,073.4~4,157.1億元,較上季成長9.5~11.7%,平均毛利率介於49.5~51.5%,營業利益率介於38.5~40.5%之間。

法人表示,以台積電6月營收表現來看,8月及9月營收可望逐月回升,預期9月營收可望再創單月營收歷史新高,第三季營收將達業績展望上緣,毛利率及營業利益率亦可望貼近財測高標,而季度營收及獲利將同步續創新高紀錄。第四季因為蘋果新款A15及M2處理器放量出貨,5奈米利用率達滿載,營運表現將續締新猷。

台積電下半年進入傳統旺季,成長動能來自於5奈米新訂單陸續進入量產。其中,蘋果M1X及後續推出的M2等都將在下半年採用5奈米量產,iPhone 13搭載的A15應用處理器6月開始以台積電加強版5奈米量產投片,下半年逐月拉高投片量到第四季。

再者,台積電下半年5G手機晶片接單強勁,亦將成為營收逐季成長動能。高通採用台積電6奈米量產新款5G手機晶片在第三季放量出貨,還有3款5G手機晶片將擴大採用台積電7奈米或6奈米製程投片,明年初將推出的新一代Snapdragon 895+傳出會在第四季採用台積電5奈米量產,至於聯發科新一代天璣2000系列亦會在下半年導入5奈米量產投片。

iPhone拉貨旺季 外資維持「買進」

晶圓代工龍頭台積電公告7月合併營收為1,245.58億元,年增17.5%、月減16.1%,對照美系外資預估的月減14%,相去不遠,外資圈對台積電營收脈絡早有預期,分析師推估,時值蘋果iPhone拉貨旺季,台積電第三季財測達標可能性極高。

歐系外資分析師指出,回顧台積電公告5月營收時,市場一度擔憂第二季財測無法達陣,閃現一波恐慌,惟花旗環球證券、大和資本、摩根士丹利證券等全都老神在在,看好6月「補上差額」,最終結果確實也如各大外資所料,顯示台積電營收本來就受生產排程與交貨期影響,期間出現的自然波動,無礙堅實基本面。

花旗環球證券台灣區研究部主管徐振志指出,部分保守派先前依據智慧機上半年終端銷售不振,以及在家工作需求下半年可能逐步消失兩大原因,斷定半導體產業將面臨庫存調整的疑慮;但與台積電法說會時,釋出全部產能滿載到2021年底的觀點一對照,可以看出空方論點實過為誇大。

綜合各項因素,花旗環球認為,台積電目前股價下檔風險有限,且壞消息早就反映在股價上,維持「買進」投資評等。

高盛證券也從長線觀點出發,強調台積電競爭力穩固、執行力強大,掌握人工智慧(AI)與5G的結構性成長機會,且競爭環境似乎沒有過去嚴苛,能持續為股東創造回報。


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