車用晶片缺貨紓緩 OEM車用零組件奮起衝

近期,於順利熬過前一陣的車用晶片短缺高峰考驗後,包括:同致(3552)、和大(1536)、麗清(3346)、廣華-KY(1338)等OEM(車廠代工)汽車零件族群股,宣告第2季營收業績表現已落底。

中國IC晶片供貨短缺紓緩 汽車零組件族群股齊步衝

隨著車市年度傳統營運旺季日近下,中國汽車品牌廠於晶片供應缺口順利補上之後,已預告將取消暑休、加班增產,追趕出貨進度。如此一來,不僅中國車市今年下半年旺季成長動能可期,OEM汽車零組件個股台廠,下半年營收業績成長動能同樣值得期待。

Tesla概念股的和大表示,今年的營運低潮已度過,預料客戶需求優於原本預期,且下半年有望受惠歐、美相繼解封,驅動車市銷量可望回升,再加上車用晶片缺貨問題有望獲得紓緩,因此帶動客戶拉貨力道轉強,配合運費調漲、原物料調漲、匯率波動等因素影響,公司已與客戶達成協議,進行貿易條件調整、售價調漲動作,因此樂觀看待明年營運展望。

同樣入列Tesla概念股的同致,自結六月合併營收6.17億元,月減2.68%,寫下今年以來的單月營收次低。法人機構認為,同致中國營收占比超過80%,中國車廠今年以來,持續飽受車用晶片供貨短缺所苦,影響對上游零組件協力廠商的拉貨力道。法人預估,於獲得Tesla訂單持續加持之下,依舊看好同致今年獲利表現。

中國最大LED車燈模組廠麗清(中國營收占比達90%),因受惠於中國車市仍保持良好銷售表現,以及LED車燈市場滲透率持續提升,主要供貨客戶包括:華域視覺科技、大茂偉瑞柯等Tier 1車燈零件大廠,對LED車燈模組拉貨需求暢旺,因此順利挹注麗清今年上半年營收27.16億元,年增率達58.60%。隨著客戶拉貨力道明顯回溫,麗清看好今年營運有望於第二季落底後,開始有感回升。

中國汽車內飾件廠廣華-KY(1338),中國營收占比75%,儘管第3季為傳統營運淡季,但基於看好全球車用晶片供貨緊缺問題,可望逐漸緩解,主要品牌車廠有機會縮短暑休,同時加速、擴大生產計劃,以追趕出貨目標量之下,預期第3季整體營運有望淡季不淡。

中國營收占比75% 廣華-KY Q3有望淡季不淡

廣華表示,因受惠於主要客戶近期在中國新車市場,取得良好銷售成長佳績,因此推動出貨動能較去年同時期明顯增溫。唯全球車用晶片短缺的不利因素影響,因而拖累品牌車廠第2季的生產腳步,但整體而言,穩定的拉貨力道,仍有效拉升產能稼動率。

根據中國乘用車市場信息聯席會統計資料顯示,2021年上半年,狹義乘用車市場零售銷量年增率28.90%,不過,新能源乘用車零售銷量表現,卻呈現異軍突起之姿,年增率大幅成長2.19倍。有關今年度新能源乘用車預測銷量方面,進一步調升240萬輛,尤其中國自主品牌車廠,因車用晶片供應穩定性優於合資品牌,在新能源車市場反倒突圍竄出,因此為相關零組件供應鏈創造有利的發展空間。

廣華受惠汽車內飾件訂單出貨穩定加持,自結六月合併營收5.7億元,與上個月相較下,增加29.11%月增率;累計第2季、上半年合併營收,分別為15.7億元、33.44億元,年增率則分別達20.58%、41.42%。

廣華目前已積極深化輕量化、智能化、新環保等內飾件技術的開發、設計、量產能力。日前多款轉印件、新產品,已獲得中國自主品牌車廠採用,後續可望伴隨主要客戶針對公司新開發產品需求的增溫下,不僅有助於分散客戶業務營收占比風險,亦有望於各類優於平均毛利率水準的內飾件,出貨、營收比重升高下,順利挹注整體營運成長向上。

廣華-KY表示,伴隨台積電(2330)宣布,6月起將提升車用晶片供貨產能,其餘車用晶片大廠如:德儀(TI)、日本瑞薩等供貨量能也將逐步回穩下,根據供應鏈業者指出,6月以後,車用零組件缺料狀況可望趨緩,不少品牌廠客戶已先後表示,將加速趕工、衝刺出貨,期望可以成功補上先前受缺料影響的預接訂單。因此,公司看好今年下半年,隨著客戶增強拉貨力道,營運將有機會逐季成長。

展望第3季營運,廣華指出,儘管第3季一向為汽車產業的傳統暑休淡季,加以全球新冠肺炎疫情仍持續肆虐,且新台幣匯率波動性仍在等不確定性因子,依舊對公司營運、業務等面向帶來考驗,但仍積極採取產線自動化、產品組合調整,同時採行加強與優質客戶深入合作的重要策略,預料伴隨全球車用晶片供貨緊缺問題,可望於第3季漸趨紓緩,主要品牌車廠將有機會縮短暑休,擴大生產計劃,追趕預訂目標銷售量下,第3季整體營運可望淡季不淡。

法人機構推估,廣華今年第四季營收實績,可望回到20億元以上;廣華營收水準只要能夠順利突破18億元水準,毛利率即可回到25%高檔水位。因去年比較基期低,而下半年客戶訂單將回溫,整體營收獲利,仍有望年增率達2位數成長。

麗清打入國際車燈廠供應鏈 6月營收罕見出現「雙減」

LED車燈模組廠麗清(3346),中國營收占比90%,自結六月合併營收3.37億元,月減18.57%,年減5.70%。第2季、上半年合併營收,分別為12.16億元、27.16億元,年增率各為15.39%、58.60%。

麗清表示,因全球車用晶片第2季短期供需依舊未平衡,品牌汽車廠相繼以「停工」方式因應之下,因此減緩對整體汽車產業鏈拉貨力道,加以產業特性緣故,部分新車款訂單出貨遞延認列,因此影響公司六月營收呈現月減、年減的「雙減」結果。

受益於中國車市成長,品牌車廠、一階車燈零件廠客戶,拉貨動能強勁下,麗清產能利用率順利提高達85%以上,有效降低營運成本。加以車燈智能化設計趨勢加持,產品單價拉高,帶動麗清今年首季合併營收達15.03億元,創同期歷史新高,年增率高達128.70%,營業利益達4,398萬元,稅後淨利為4,452萬元,單季EPS0.52元,與去年同期相較,成功轉虧為盈,獲利創下近三年來同期新高。

麗清指出,受惠於中國車市維持良好銷售表現,以及LED車燈市場滲透率提高的帶動下,主要供貨客戶包括:華域視覺科技、大茂偉瑞柯等,對LED車燈模組拉貨需求暢旺,因此挹注麗清上半年營收成長動能,順利交出58.60%年增率佳績。隨著客戶拉貨力道轉強,麗清看好今年營運已於第2季落底,後市將開始回升走高。

LED車燈模組廠麗清,拓展新業務領域有成,為營運成長再添新動能。麗清首度成功切入國際知名車燈大廠海拉(Hella)供應鏈,首批產品預訂2022年起,自上海廠出貨。另外,公司也成功拿下美國三大車廠之一的品牌廠長達十年的採購大單,順利跨足頭燈控制器領域,預計明年可放量出貨、貢獻營收業績。

中國力推「新能源車下鄉」政策,刺激新能源車市買氣,麗清也搭上中國電動車銷量成長的順風車,成功切入大眾(Volkswagen)電動車「ID.4」的車燈供應鏈;加以今年中國車市前景看多下,法人機構樂觀預期,麗清後市營收業績將可水漲船高,全年EPS可望自原本2.5元起跳,創下近3年來新高水準。

自動駕駛、ADAS超火 同致新舊客戶訂單同步增加

台灣ADAS(先進駕駛輔助系統)零件廠同致(3552),中國營收占比達80%以上,中國市場營收占比82%,為此波中國車市反彈主要受惠個股之一。因去年第1季比較基期偏低緣故,加以客戶訂單增加下,同致第一季合併營收達21.52億元,年增率達1倍以上。法人機構預估,於Tesla訂單的持續加持下,同致今年獲利增長可期。

同致電子營運長陳聖儒表示,今年新、舊客戶訂單皆增加,有助公司四大產品線業績成長,同致持續處於自動駕駛、先進駕駛輔助系統(ADAS)應用浪潮上。

去年,同致影像系統營收業績占比達51%,躍升至第一位,超聲(音)波系統產品營收占比41%位居第二,低頻無線電等射頻產品則占比5%左右。

市場法人透露,同致旗下配備超過一○顆超聲波感測器,同時採用自行開發演算法所設計的L1、L2自動停車系統(APA),目前已成功切入美系電動車原廠委託製造(OEM)供應鏈。

法人機構表示,同致自動停車系統,成功打進美系電動車廠的OEM供應鏈,於受惠自動駕駛、ADAS應用,帶動影像、超聲波產品出貨量增,同致今年獲利上看逾3倍年增率,力拚歷史次高。

市場法人指出,同致今年可望受惠中國車市復甦、乘上自動駕駛及ADAS應用趨勢,以及順利取得重要客戶廠自動停車系統(APA)訂單,同致超聲波感測器、鏡頭解決方案,可明顯受惠自動駕駛及ADAS市場應用需求。

法人機構指出,L1等級以上的自動駕駛模式,所需配備的各式感測器,數量超過二○顆;目前則已有越來越多的中國OEM車廠,所規劃的新上市車款,搭配30顆以上的感測器;今年規劃推出全自動駕駛功能的美系電動車大廠,則預估採用21顆感測器,其中,預估有12顆會是超聲波感測器。自動駕駛、ADAS設計的市場趨勢,料將持續帶動同致感測器市場拉貨力道,產品平均銷售價格(ASP)預料也將可同步受惠拉高。

展望今年營運,市場法人預估,同致今年度營收可望衝上115億元新台幣,年增幅度達60%以上,稅後淨利有望超過12億元,與去年2.79億元相較下,大增3.3倍,力拚歷史次高水準,全年EPS可望逾十四元。

胡連前景展望透明度高 外資力挺股價上看一八○元

台灣車用端子大廠胡連(6279),中國營收占比達65%,今年前六月合併營收為23.29億元,年增率達57.88%。胡連表示,下半年營運可望較上半年好,全年營收業績將優於去年。美系外資因而看好胡連營運前景,給予「建議買進」評等,目標價180元。

胡連主要供貨產品為:車用端子連接器、護套、保險絲盒,往來、供貨客戶以中國自主品牌車廠居多,中國市場占胡連今年第1季營收比重65%左右。

胡連近幾年積極佈局東南亞、歐洲等地車廠供應鏈,於印尼成立子公司,搶攻汽機車連接器市場;經過三年努力後,業務開發成果已逐漸顯現。台灣、越南、印尼及其他亞洲地區市場,占胡連今年第1季營收比重約25%,亞洲以外地區約占10%比重。

今年上半年,儘管國際銅價大幅飆漲,且自五月份開始,印尼、越南二國新冠肺炎疫情持續延燒,但胡連於印尼、越南等地工廠的生產、出貨,皆維持正常運作,整體營運並未受到太大衝擊。第一季合併毛利率39.37%,年增8.77個百分點;單季稅後盈餘2.24億元,年增多達2.93倍,單季EPS為2.25元;累計今年前六月合併營收23.29億元,年增率達57.88%。

展望下半年營運,胡連表示,目前在手訂單已可看至8月,第3季淡季表現可望比原先預期來得好,下半年營收有望優於上半年水準。由於已經陸續調漲產品報價,且近期國際銅價下跌,料將為下半年毛利率表現帶來正面助益,今年營收業績有望優於去年水準。法人預估,胡連今年營收可望較去年達2位數成長。

美系外資報告指出,胡連第2季合併營收11.71億元,季增率1.3%,優於往年的第二季比第一季下滑趨勢,已顯示出,整體需求高於季節性因素結果。儘管第2季向來為傳統營運淡季,但看好伴隨晶片供應短缺獲得紓緩,被壓抑的拉貨需求、歐洲Tier 1廠訂單、美系客戶廠補貨等利多挹注下,料將有利於胡連的營收成長、產能利用率提升,進一步支撐獲利率。

文/理財周刊1092期 李彥緯