漲價效應第二彈 非邏輯型半導體元件起漲

因受惠訂單需求持續暢旺之下,台灣半導體IC測試廠欣銓(3264),今年5月合併營收繼續交出「雙升」佳績,以9.45億元續創公司歷史次高。欣銓積極擴產,鼎興廠二期預定於本季度量產;日前更再斥資買下富采(3714)旗下晶電竹科龍潭廠房,法人機構看好伴隨新產能的陸續開出後,將可持續挹注欣銓營運成長動能。

欣銓5月營收延續雙升佳績 新產能相繼開出增添成長動能

欣銓公布自結5月合併營收9.45億元,較4月份9.41億元,小幅月增0.42%,與去年同期7.51億元相較下,成長達25.76%年增率,連續二個月改寫歷史次高;累計前五月合併營收45.09億元,較去年同時期35.63億元,成長達26.54%年增率,續創同期歷史新高。

因受惠訂單需求強勁,且今年以來營運動能持續暢旺,欣銓今人首季稅後淨利成功創下4.84億元次高,每股稅後盈餘(EPS)1.03元,同創第三高水準。欣銓看好半導體今年市況,預期5G、射頻(RF)需求將持續成長,且同步看好通訊應用需求,亦冀望車用板塊可以強勁復甦。

欣銓董事長盧志遠指出,公司將持續投資研發車用電子、安控測試技術,以快速對接汽車電子、5G產業市場需求;並積極投入先進電源管理、類比晶片測試開發,以及車用雷達、影像感測、AI、RF元件等相關測試技術,以有效因應5G、HPC、AIoT等市場應用的蓬勃發展。

因應市場需求欣銓持續擴產;其中,已完工的鼎興廠二期,可因應未來3~5年市場需求,有望帶動今、明二年營運強勁成長。公司日前亦宣布,斥資4.3億元,買下富采旗下晶電所閒置的竹科龍潭廠區土地廠房,以因應未來業務拓展、營運考量空間需求。

欣銓表示,將積極拓展車用電子、資安IC測試領域,計劃目標成為市場第一品牌。同時,也將全力發展射頻、邏輯與混合訊號產品、高效能類比及微機電(MEMS)系統IC測試,積極擴充電源管理IC測試產能,進一步擴增目標客戶數,維持營收、獲利成長動能。

Q2營收表現續強 鈺太年獲利有機會翻倍

亞系外資針對台灣MEMS(微機電)麥克風廠鈺太(6679)出具最新研究報告,看好其第二季營收成長動能持續強勁,且今年獲利有機會翻倍成長。唯年初以來,股價已上漲達80%,因此將其投資評等由買進,調降至優於大盤,目標價則維持400元水準。

亞系外資表示,鈺太年初以來,股價已上揚80%,優於市場上其他PC無晶圓廠個股。目前,鈺太有30%營收貢獻,來自於非PC應用板塊,包括電視、遊戲機、TWS,甚至是汽車板塊,增添後市獲利成長空間。外資預計強勁的PC需求、緊張的產能情況,可能將於今年放緩,智慧電視、汽車電子將成為鈺太下一個營運亮點。

鈺太今年首季獲利強勢衝上1.25億元水準,年增率高達1.17倍,單季EPS 3.07元,成功創下歷史新高。鈺太5月營收達2.45億元,已連續三個月創業績歷史新高紀錄,月增率9.36%;前五月累計營收10.9億元,年增率達66.55%。

亞系外資表示,鈺太具筆記型電腦應用領域營運優勢,後續有機會繼續延伸此一優勢,將數位麥克風擴延至智慧電視、車用領域。今年,鈺太仍將會有65%至70%營收貢獻,來自於筆記型電腦;預估未來3至5年,鈺太將保持20%至30%營收複合平均年成長率。

亞系外資指出,受惠於D-mic(數位麥克風)應用更趨廣泛之下,因此對鈺太毛利率表現帶來正向助益,預計鈺太第二季毛利率將可達39%至40%,而且今年都有機會維持此一水準,這同時顯示出鈺太的全年毛利率,與去年相較下,有機會成長五個百分點左右,全年EPS也有機會交出翻倍成長佳績。

台灣金屬氧化物半導體場效電晶體(MOSFET)廠杰力(5299),公布5月合併營收2.28億元,連續三個月創歷史新高,月增率2.45%,年增率21.18%;累計前五月合併營收為10.3億元,年增率42.20%。杰力5月營收之所以續創新高,主因受惠筆電、主機板拉貨動能強勁,加以先前的漲價效應,於本季有效顯現所致;法人機構預期,因目前市場庫存水位仍舊偏低,且上游晶圓、封測代工產能仍持續吃緊之下,預料杰力第三季營運有望維持正向成長。

拉貨動能強勁訂單需求大增 杰力5月營收連3月創高

台股MOSFET族群,原先因晶圓代工產能不足抑制,加以客戶端拉貨動能強,因而相繼調整產品報價上漲10%至20%,此次漲價效應,已逐漸反映於第二季營收業績表現。杰力5月份營收創新高,除清楚反映漲價效益外,筆電、主機板市場需求強勁,客戶端持續回補庫存,因而拉高MOSFET出貨量持續走揚,且筆電又占杰力整體營收比重大宗,約64%占比,筆電市場需求旺盛,自然為杰力營收業績帶來重大貢獻。

雖然筆電市場目前出貨旺盛,但杰力布局計劃考量未雨綢繆,對新產品線的應用開發極為積極。近年來,公司積極開發MOSFET相關應用於高階電競筆電/桌電Nvidia之高階顯卡、高階商用筆電USB PD快充、家庭智能窗簾/掃地機/吸塵器與電動機車、伺服器風扇/電源、倉儲大型導引機/掃地機等,高功率型的電機驅動產品線。市場法人預估,伴隨著新產能、新產品於下半年陸續開出之下,可望為杰力增添新一波成長動能,為明年營收業績表現打下良好基礎。

杰力表示,MOSFET目前是從上游晶圓到後段封測,一路都缺產能。公司庫存目前仍處於低水位,預料將不致於重現2018年時的庫存暴增情況。上半年營收業績表現,主要仍受限於晶圓、封測產能持續不足,公司上半年營運確實較為辛苦,手中空有訂單,卻苦無產能可因應出貨;與晶圓廠協商所開出產能,預定落於下半年供貨,預估今年下半年產能,將可順利達成雙位數增幅目標。

Q3受惠漲價與旺季效應 富鼎月營收有機會挑戰新高

受惠高階顯卡、電競筆電等終端產品市場需求旺盛,台灣金屬氧化物半導體場效電晶體(MOSFET)廠富鼎(8261),自結5月合併獲利4,800萬元,每股稅後盈餘0.59元,獲利表現優於法人原本預期。法人機構看好富鼎今年第三季營運,有望持續受惠終端產品市場需求熱度不減,以及漲價效應帶動下,加以下半年傳統營運旺季加持效應,預估單月營收獲利有機會創新高紀錄。

富鼎第一季財報表現亮眼,季合併營收達10.29億元,季增率8%,年增率達88%;毛利率21.75%,季增4.74個百分點,年增7.34個百分點,一舉創下近五年來新高水準;去年底,MOSFET調漲售價後,獲利結構優化,營益率13.44%,季增5個百分點,年增9.52個百分點;稅後淨利1.14億元,季增56.5%,年增高達381.6%,單季EPS 1.4元。

今年上半年,富鼎除受惠於電競筆電、顯卡市場需求,於遊戲主機、家電、電動工具、電源供應器、電池管理系統等應用板塊,拉貨動能亦明顯增強;新產品陸續完成開發,且已獲客戶採用,更進一步開發優化製程的技術平台,可大幅降低導通電阻、開關切換速度。高壓MOSFET產品線方面,也已完成新高壓製程技術平台,以及相關封裝技術,預料新品效益可望逐季展開。

市場法人指出,富鼎目前訂單能見度高,已直透達今年底、明年初。旗下中、低壓MOSFET產品,長期供應國際一線品牌大廠,往來關係良好、不容易被取代。預估MOSFET第三季可望再次調漲產品價格,下半年料將延續營運成長動能,營收獲利有機會再度挑戰新高紀錄。

積極搶攻SiC、IGBT商機 富鼎營運增強加分

台灣金屬氧化物半導體場效電晶體(MOSFET)廠富鼎,看好碳化矽(SiC)、絕緣柵雙極電晶體(IGBT)等第三代半導體材料應用市場,未來可望快速成長下,目前在600V/1,200V的IGBT,已鎖定白色家電市場並已開始量產供貨;SiC方面,則結合蕭特基二極體(Schottky Diode)進入工程樣品階段,未來有機會切入工控、車用市場,挹注公司新營運成長動能。

隨著車用、5G、工業等應用快速崛起,SiC、IGBT等市場需求跟著開始同步、快速成長。其中,歐盟的大力推動降低碳排放量,預料將進一步推動混合動力車、電動車市場高速成長;為了提高引擎的能源轉換效率,功率半導體工業規格的升級,更將扮演其中的關鍵角色。

其中,SiC比當前所廣泛應用的矽(Si)材料,更能承受高達十倍的擊穿電場壓力,代表SiC可以於更高電壓環境下工作,且其導熱效率也較矽還要更高,因此,SiC於能源轉換效率上,皆比矽還要來得高,IGBT方面,亦具類似效用,SiC、IGBT因此成為新一代功率半導體材料市場應用首選。

富鼎先前即已嗅聞此股商機,積極投入IGBT、SiC應用產品線開發,目前600V/1,200V的IGBT技術,整合高壓蕭特基二極體的設計,鎖定電子鍋、電冰箱、微波爐等白色家電市場。法人機構指出,富鼎在IGBT市場已開始量產出貨,儘管目前挹注營收業績成長力道仍未明顯,但伴隨後續IGBT市場逐漸成長時,預料富鼎營運也將隨之走揚。

SiC產品線方面,富鼎則以結合蕭特基二極體方式,進軍SiC市場板塊,推出SiC蕭特基二極體新製程平台開發,目前已進入工程樣品開發階段,預料最快有機會於今年完成可靠度驗證,後續有機會跨入工控、車用等快速成長的SiC應用市場。

事實上,全球IDM大廠早已先後進入SiC、IGBT等市場,並已開始量產出貨。不過,因產品單價偏高,因此出貨動能大多侷限於高階應用市場。富鼎為台灣首家跨入相關領域的功率半導體晶片廠,伴隨電動車、5G、工業應用等市場,加快導入SiC、IGBT等第三代半導體元件應用後,富鼎亦有機會成功卡位市場新商機。

此外,富鼎累計前五月合併營收達16.99億元,年成長率達60.3%,成功改寫同期歷史新高。法人機構看好,於國際IDM大廠持續調漲MOSFET報價的同時,富鼎下半年隨之有機會再次大啖市場缺貨、漲價商機,順勢帶動全年營運表現,交出年增率達50%以上的歷史新高佳績。

國巨集團軍容更形壯大 未來1~2年「超美趕日」

台灣被動元件龍頭廠國巨(2327),宣布合併電感大廠奇力新(2456),以一股奇力新普通股,換發0.2002股國巨普通股、溢價10.01%,取得奇力新百分之百股份。國巨董事長陳泰銘表示,合併後,奇力新將占新公司營收15%,並可望每年於高端市場、高階應用板塊營收,成長至少10%至15%增幅,新公司EPS仍將保持成長動能。

由於奇力新早已加入國巨集團,因此有信心合併效益可於一年內即顯現。持續壯大與質變的新國巨,經營高層認為,目前於全球市場的競爭對手,只有四家;若以MLCC市場而言,與全球目前市占率第一的龍頭廠村田(Murata),約為一年半期間技術差距,國巨已有應對競爭之道。另外,於併購奇力新後,短期內並無進一步併購凱美(2375)計劃。

持續於國內外進行併購的國巨集團,不僅集團規模隨之擴大,董事長陳泰銘表示,可以2017年為分水嶺。2017年以前的國巨,約有70%營收生意,都屬於標準品(commodity)市場(毛利率約低於30%),30%營收來自歐美日高端市場或車用、工規、醫療高階應用等特殊品(specialty)市場(毛利率約高於35%);經過2018至2020年轉移後,期間合併普思(Pulse)、基美(Kemet),國巨於此2至3年階段,營運範圍出現相當大質變,自先前的常規標準品與特殊品,營收占比七比三,主要市場都位處大中華區(佔65%)的型態,大幅轉變成為普通品、特殊品,出貨營收各半的新局。

由於普思、基美,涵蓋全世界Tier 1、Tier 2客戶,基美併入Nec Tokin後,進入日本市場,幾乎高達90%營收貢獻,皆來自於特殊產品市場,常規型產品線大約僅占10%比重;普思則特殊品、常規品營收占比,約為85%:15%。

陳泰銘指出,奇力新於2017年時,主要營收貢獻來源,約90%來自價格高度競爭的大中華市場,10%來自海外市場;幾乎80%產品,屬於共用性產品業務,僅15%至20%為特殊型產品,因而影響其毛利率表現,與國巨2017年以前的型態相似。奇力新成功與質變後的國巨結合後,對於奇力新進入高端市場、高階應用板塊,預料可帶來相當好的成果,同時也期待奇力新可以延續國巨先前的趨勢,提高特殊品出貨比重,提升毛利率水準。

與大中華區被動元件產品採「逐季議價」方式不同,陳泰銘指出,國巨所往來的汽車客戶,合約簽定期間皆為1至3年,航太相關廠合約更長達3至5年;在大幅往特規品靠攏的出貨政策質變下,不僅有助減少景氣波動所造成影響,也將會比市場同業更具優勢、營運更為穩定,對客戶而言,也是另一種形式的保障。

國巨併奇力新 成功創造三贏局面

國巨目前於全球42國,共計設立48個工廠、銷售據點;陳泰銘推估,奇力新如果透過國巨全球通路供貨,預估於歐、美、日等高端市場,以及汽車、工規、醫療、航太等高階應用板塊,每年營收將至少可成長10%至15%左右,新公司EPS也將會持續成長走升。

國巨原本於電阻、鉭質電容市場已位居全球第一位、MLCC居第三位,另外尚有薄膜、電解電容等其他電容,而基美旗下Nec Tokin,除了鉭質電容外,尚有磁性材料,在加進奇力新的電感產品線後,新國巨集團可以提供客戶更完整的「被動元件解決方案」,提供「一站購買式」服務,對雙方客戶、股東、員工,可說是「三贏」局面。

由於優化供應鏈已成為全球重要營運趨勢,陳泰銘表示,與鴻海(2317)合資設立的國瀚半導體,也基於同樣策略思維,只是進一步將零組件供應領域,自原本的被動元件擴大延伸至主動元件,包含更為完整的產品供應體系,而這些服務,包括Littelfuse、VISHAY等業者,目前都已經在著手進行。

由於國巨於過去20、30年間,持續併購、累積了許多相關心得,尤其過去二年間,整併普思與基美的成功效益,陳泰銘因此對此次合併奇力新一事,具有高度效益信心。何況,奇力新原本即為國巨集團關聯公司,無論技術、產品、通路,乃至於公司營運狀況,相較普思、基美二家美國公司而言,國巨對其了解度更高,因此相信合併之後,營運會更為順利,預估整體合併綜效,應該一年內即可見到不錯成績。

對於市場人士所聚焦,雙方於汽車應用相關市場的合作效益,陳泰銘表示,基美、普思的公司歷史,長達100年、75年,早已於汽車、工業、醫療等市場部署重兵、成功建立競爭者進入障礙,國巨在順利整併二家公司後,等於在此類高階領域獲有長足進步。電動車領域中,應該已是全世界一階被動元件廠中,跑最快、也最深入者;目前車用產品線營收占比約18%,預估2022年有機會持續提高;奇力新於成為百分百子公司後,也將可透過國巨既有全球通路,將旗下產品強勢搶進車用市場。

疫情干擾下半年可望淡化 華新科積極布局二大營運主軸

台灣被動元件大廠華新科(2492)董事長焦佑衡預期,COVID-19疫情所造成的營運干擾,可望於下半年淡化,全球經濟後續表現,則仍需視防疫成效而定,華新科今年將持續以「擴大高階產品」與「穩增市占率」為營運主軸策略。

以華新科旗下各產品線營收占比而言,積層陶瓷電容(MLCC)去年占比約57.3%,晶片電阻占約21.5%比重,射頻和高頻元件占比約10.1%。華新科MLCC去年出貨量,占全球巿場產能比重約14%,晶片電阻占比約18.1%。

華新科今年第一季稅後淨利達19.69億元新台幣,創下八季以來次高,大幅年增達201%左右增幅,單季EPS 4.06元;今年前五月累計自結合併營收達183.84億元,與去年同期119.75億元相較下,大增53.52%年增率。

華新科與日本釜屋電機業務行銷平台,已積極推動新替代供應商承認等相關事宜,持續滲透日系廠主要客戶群,同時擴充車規專屬製造線產能中,以滿足車用客戶需求。另外,亦於通訊應用相關領域,繼續朝向微型化、整合元件方向發展;車用、工控領域,主要以強調高壓、高穩定性、耐高溫中高階元件的供應足量為主。

焦佑衡指出,華新科今年延續先前的擴大高階產品布局、穩定增加市占率為發展主軸策略。焦佑衡指出,被動元件為高度成熟、資本密集型產業,全球經濟環境變數今年不僅多,而且複雜,「作大」非華新科的主要目標,公司主要追求「持續一致性」的穩定成長目標達陣。

至於今年營運發展策略,焦佑衡指出,有鑑於客戶端市場運用發展,已呈現出較以往快速的倍速率變化,產業營運模式更須與時俱進因應改變,華新科未來將更進一步加強開發新產品應用市場、拓展新產品市場與新客戶,全盤考量客戶需求型態,快速調整產線布局,同時透過有效管理、改善生產瓶頸,以持續增進生產效能。

展望今年經營方針,焦佑衡於華新科年報致股東報告書表示,全球COVID-19疫情儘管仍持續未解,但預料伴隨各國陸續研發疫苗,同時大規模接種下,COVID-19疫情干擾有機會於下半年逐步淡化。

加以美、歐政治不確定性降低下,配合「低基期」因素,多數預測機構目前對今年全年度經貿表現可望優於去年,皆抱持相對樂觀看法。然而,全球經濟後續表現結果,最終仍須視各國防疫成效而定。

華新科持續計畫性購置生產被動元件相關設備以及廠務設施,可用以增加生產效率,並可增加年產量,預計到2022年底,累計可新增營業淨利約56億元新台幣。

(文章來源:理財周刊、文:高適)


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