外資倒貨走人?分析師5大重點觀察台積電

晶圓代工龍頭台積電今(16)日下午舉行 2019 年第四季法人說明會,但前一日外資大舉調節權值股持股,台積電也遭到外資大賣逾1.7萬張、中止連 4 買,市場觀望情緒濃厚。對此,資深半導體分析師陸行之在臉書列出5大觀察重點,除了去年營收表現以及展望,美國對華為封殺近另是否會延燒到台積電,也是台積電需要面對的問題。

陸行之於臉書表示,「16 日台積電要公布 2019 年 4 季獲利數字,及 2020 年第 1 季展望,以下是市場預期及我隨便猜的差異,大家參考就好,別當真。」台積電15日股價沒有上演法說會前夕慶祝行情,反而受到外資調節影響,從前一日的歷史高點跌落,收盤價來到340元,下跌6元或1.73%。

以下是陸行之觀察重點:

第一,第四季營收達3172億台幣,應該有50%毛利率,36%淨利率,4.4~4.5 元 EPS, 有機會比彭博分析師預期稍好。

第二,用1美元對30元台幣計價,預期台積電一季度(2020 年)營收環比(季增)下降4-6%。台幣計價來看,一季度營收環比預期下降6~8%,年增加33~36%,比市場預期的9%環比下降,以及32%同比增長稍好。預期台積電一季度毛利率為47~49%,營業利潤為36~38%,稍高於市場預期的47.5%毛利率,36.5%營業利潤率。

第三,第一季度(2020 年)整體而言,8 吋晶圓代工環比需求高於 12 吋,伺服器有AMD,5G晶片有高通、聯發科、海思,CIS有豪威、索尼,TWS,還有匯頂的超薄螢幕下指紋晶片需求高於 4G 手機晶片的蘋果、高通、聯發科、海思。

第四,2020年資本支出保持在140~150億美元。

第五,與會分析師會關注美國是否會降低其技術標準線限制到10%,甚至到0%,台積電會如何因應,5奈米及3奈米與三星的競爭,2020/2021年的折舊費用是否會大幅提升,以及晶圓代工平均價格(Blended ASP) 是否持續增長。

文章來源:陸行之臉書

(中時電子報 呂承哲)