張錫「微笑曲線」投資 複利驚人

投信投顧公會理事長、國泰投信董事長,分享26年經驗…

台股屬淺碟市場,易隨國際股市而震盪,投信投顧公會理事長、國泰投信董事長張錫,以其長達26年的投資經驗,建議善用「微笑曲線」投資術,定期定額投資台股,複利效果將十分驚人。

張錫在業界資歷完整,他一路從研究員、基金經理人,做到群益投信投資研究部主管,轉任ING安泰投信投資長後,被時任國泰金董事長蔡宏圖賞識,挖角到國泰投信。張錫接掌後,國泰投信總資產規模一路攀升,已突破新台幣5,768億元,穩居國內第一寶座。

張錫是國內金融證券業界,少數兼具操盤實戰及資產管理經驗的董事長,他觀察台股慣性,從1991年5月31日到2017年5月31日,長達26年時間,台股出現八次大波段走勢,有如一波一波的「微笑曲線」,如果長線投資台股,掌握每一波段的上漲,投資成果將十分可觀。

逢低攤平 不怕買在高點

張錫稱此為「微笑曲線」投資術,簡單來說,就是平均成本法,藉由每次投資固定金額,長期下來可以發揮降低買進成本的效益,有效降低投資風險,不管是指數型基金、台股基金或ETF,每月固定投資,以三年為一周期,停利不停損,長線收益將十分豐碩。

現在正值台股數度挑戰萬一行情的重要階段,散戶口袋的資金有限,往往擔心自己買在高點,但是張錫說,定期定額或定期不定額買台股,就不怕買在高點。為什麼呢?因為可以逢低攤平。

張錫舉例說,小王每次投資一樣的資金,在市價每單位10元開始買進,他的成本也是10元,但當台股下跌時,市價每單位變成8元時,以同樣資金買進,他的平均成本降至8.89元,他等台股下跌,至市價每單位6元時再買進,其平均成本進一步降至7.66元。

如同先前所說,台股走勢有如微笑曲線,小王在市價每單位6元時,以同樣資金再買進,其平均成本降至7.16元,隨著加權指數翻揚,台股從谷底彈升,他在市價每單位8元及10元先後再買進兩筆,一個微笑曲線走完,小王的平均成本是7.66元,在市價大於平均成本時,小王已開始獲利。

定期定額 克服人性弱點

張錫說,定期定額投資的目的,主要是克服人性弱點,人通常有「貪、怕、猶豫不決」弱點,紀律性投資可以克服人性弱點。而且積少成多,小錢也可以變成大錢。

再舉一例,初入社會的新鮮人陳小姐,每月投資5,000元在台股,25年她總計投資成本是150萬元,以保守型的年化報酬率6%計算,25年後,她的投資可增至346萬元,如果同樣的每月5,000元,持之以恆,投資35年,陳小姐的成本是210萬元,同樣以6%年化報酬率計算,她可以獲得712萬元,這就是複利的效果。

分期攤提投資成本,降低投資風險,就是張錫投資台股的獨門秘方,藉由「微笑曲線」投資術,可以讓他不論指數漲跌,天天都能保持微笑,因為定期定額不擔心買到高點,「漲時增加報酬率、跌時增加單位數」。

明星經理人 判斷準、口訣多

張錫向來是台股多頭總司令,對高科技產業掌握高,並精準以資金流向判斷台股萬點行情,之前他曾喊出「萬點只是開始」,更是最早看準台積電股價再創新高的法人之一,今年他在年初提出的投資台股口訣,「跌破9,400點不要怕、漲破1萬1,000點不要追」,也獲投資人琅琅上口。

張錫早年是台股基金明星經理人之一,恭逢台股基金一開募即秒殺的黃金時代,時至今日,許多投資人可以說出一口好股經,不一定再透過台股基金投資台股,但張錫仍建議,投資不必跑到海外,投資最熟悉的台股就好。

他說,台股擁「資金寬鬆、現金殖利率高、匯率穩定及科技產業競爭力強」四大利多,使台股成為外資青睞的市場,值得長線投資。

剖析四利多 看好台股長線

張錫分析後市,今年美國聯準會升息機率已不高,市場預測從4碼降到1碼,目前最新的預測已是不升息,貨幣政策不再收緊,市場資金充沛,美元不升值,預期資金將流回新興市場,新興亞股及台股將同蒙其利。

台股在全球主要股市之中,現金股利殖利率高達4.52%,僅次於英國,本益比12.74倍,股價淨值比1.51倍,並未偏貴,加上匯率穩定,科技產業有競爭力,美國科技股價強勁,對台股相關供應鏈表現也有利。

今年以來外資前進新興亞洲市場的資金達242.4億美元,台股即占了近25%,達60.1億美元,張錫認為,美中貿易談判雖生波折,但不管結果如何,台灣仍是兩地的主要供應商,台廠下半年科技產業的基本面將比預估好,也有機會變得更好。

張錫觀察,蘋果2018年銷量很差,在降價後,2019年第一季手機銷售數字轉佳,以往蘋果的第一季清庫存、第二季補庫存、第三季出新機的模式將改變,2019年新機有機會提早推出,補庫存之後就是開始提貨,這從蘋概股、5G題材提前發酵、股價先行,可感受到不一樣的股市節奏。

張錫認為,在萬一行情下,台股加權指數位置偏高,個股表現差異大,漲多將是最大利空因素。不過,台灣4月製造業採購經理人指數(PMI)續揚至51.7,重返50「榮枯線」之上,是去年11月以來首次轉呈擴張,市場資金又充裕,加上5月天除權息,股息活水及提早到來的電子旺季,台股逢回將是買點。