美6月CPI若回落台股有救?專家揭2關鍵

美國7月13日將公布6月CPI,外界多估自8.6%回落至8.4%,但專家認為,台股進入10年一遇的熊市,光是CPI回跌還不夠,消費信心得維持一定水準,確認美國經濟軟著陸更重要,除美國失業率不可大幅上升,考量半導體與高價IC設計佔台股權重逾4成,若兩族群不止跌,即使跌深反彈也難過6月23日的15,102點。

萬寶投顧投資總監蔡明彰表示,要找出股市大跌的最關鍵原因才能對症下藥,台股上半年重挫3,393點,跌幅18.6%,自最高18,619點下跌逾20%,符合熊市定義,其實前5個月台股相對抗跌,但6月大跌1,982點,創1990年8月來近32年單月最大跌點,6月台股為何前功盡棄?

6月10日美國公布5月CPI 8.6%,創41年最高,導致Fed(聯準會)6月15日升息3碼,創1994年來,近28年最大1次升息幅度,因此台股6月補跌最主要原因是擔心通膨引發美國經濟衰退,連動台灣經濟及股市轉空。

結論是美國通膨舒緩,台股將會跌深反彈,但這樣還不夠,必須更多具體經濟數據,顯示Fed大舉升息但美國經濟軟著陸,例如消費信心維持一定水準更重要,失業率不可大幅上升,此時台股將落底並展開中期反彈。

看來美國通膨正在舒緩,5月核心PCE 4.7%,低於預期。7月13日將公布6月 CPI估略降8.4%,加上大陸6月製造業PMI重返擴張的50%水準,增加生產供給也會壓抑全球通膨,因此他預期台股7月將跌深反彈。

可是,技術面不能過度樂觀,熊市未落底之前,跌深反彈都會出現,過去支撐變成現在的壓力,且大盤量價背離,如果7月台股跌深反彈,就要注意上次低點6月23日的15,102點,是否變成反彈的壓力。

蔡明彰強調,從市場心理觀察,類似今年大跌的底部,一定會跌破專家眼鏡,大盤失守某個重要整數關卡,例如萬五價位,就有些專家出來大聲喊多,越多專家出來,音量越大,就會給予市場太高期待,最後只是短彈而不是落底。

2019到2021年,連續3年台股每年都大漲逾20%,複利計算飆漲80%,如果這次修正長期多頭漲幅,底部不會跌破萬五就出現,因為自最高點18,619點才修正20%。

為何最近美股4大指數只有費城半導體破底?因為過去2年多,疫情造就遠距商機,所以受惠半導體,晶片供不應求,但現在解封,民眾走到戶外,半導體晶片開始供過於求,有些晶片價格已跌回疫情前2019年,但成本是疫情後的2022年,原物料跟薪資都大幅上漲,因而毛利率大減,股價也會快速下修。

有鑑於價格疫情前、成本疫情後,看來半導體股價修正還有一段時間。

蔡明彰認為,台股半導體權重太高,台積電就佔大盤權重30%,再把聯發科、聯電及高價IC 設計算進來,半導體佔大盤權重40%以上,當然近期呼應費城半導體破底,台股承受探底壓力。

停滯性通膨陰影,下游調整庫存,對上游砍單,最上游電子業的IC設計、晶圓代工成為大盤落底的空方指標。

台股每隔10年會有一次熊市大修正,1990年波灣戰爭、2000年網路泡沫、2011年歐債危機,原本2020年新冠疫情也難逃熊掌,但因美國大量印鈔救市,台股短暫急跌到8,523點,反而因禍得福,狂漲1.2倍。

經濟存在因果關係,現在通膨太嚴重,Fed升息縮表,所以每隔10年的熊市修正,拖到2022年才進行,他建議投資人仍要做好資金控管,歷史經驗證明,熊市保有大量現金的人才是最後贏家。

(旺得富理財網 李宗莉)


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