外資揮刀 聯發科目標價遭砍近200元

亞系外資針對聯發科(2454)出具最新研究報告,預警其第二季盈利恐為高峰,下半年風險加劇,故將目標價由840元調降到650元,評等維持「持有」。

亞系外資表示,聯發科第二季盈利恐為高點,預計聯發科第二季毛利率落在49.1%,符合先前聯發科釋出的財測預估,主要動能來自於高階產品天璣9000 5G SOC的銷售,然而,也預計第二季可能聯發科盈利恐將見頂,下半年聯發科盈利下行風險將增加。

亞系外資表示,聯發科看好今年營收將成長2成,全年毛利率落在48~50%區間,然而,相信進入下半年在不確定性增加下,恐對聯發科營收成長2成的預估帶來變數。

亞系外資表示,Android智慧機出貨今年預估年衰退11%,不僅如此,還看到非手機領域的消費性IC和居家辦公需求減緩,由於非手機營收占聯發科2021年營收約47%,故都將成為2022年變數。

有鑑於上述預測,亞系外資將聯發科2022年、2023年每股收益下調3%、11%、分別落在74.94元、65.3元,主要反映今明兩年的不確定性,另外,也調降聯發科2022年、2023年毛利率預估,分別落在48.7%以及45.7%,以反映更高的代工成本,以及後續在產能緩解後,產品線潛在的ASP壓力,目標價由840元調降到650元,評等維持「持有」。

亞系外資更提到,在宏觀風險增溫下,對比聯發科前兩年的77~171%高速成長,假設市場需求進一步惡化,明年獲利表現恐有25~34%的修正幅度。

(時報資訊 王逸芯)


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