國泰金法說 聚焦三大挑戰

2022年是不平靜的一年。國泰金控23日(周一)將舉行第一季法說會,並公布國泰人壽2021年隱含價值(EV)。法人關注的焦點,集中在國泰金是否能解決面前的三大挑戰,一是升息及資本市場波動,造成金融資產評價利益轉為未實現損失,獲利空間被壓縮;二是國泰產險承保100萬~200萬件防疫險,龐大的理賠壓力,恐須注資產險子公司;三是疫情加市場前景不明,國泰人壽如何維持業績成長動能。

2021年出現百年難得一見的股債多頭行情,國泰金稅後獲利1,409億元,每股稅後盈餘10.34元,一年賺回一個股本,國泰金亦已決定2022年將配發3.5元現金股利,創史上新高。

2021年是豐收的一年,2022年則註定不平靜,全面面臨通膨問題,美國聯準會2022年恐將升息10碼(1碼等於0.25百分點),債券殖利率快速反彈,美國10年期公債殖利率已反彈逾150個基本點,股市亦回檔逾10%,壽險公司持有的金融資產評價利益大幅蒸發,首季整體壽險業淨值下加計攤銷後成本,價值消失2.1兆元。

總資產逾8兆元的國泰人壽在資本市場狂風巨浪中,亦難免震盪,依國壽首季財報顯示,3月底其淨值下其他權益已是-886億元,與2021年12月底的856億元相較,一季間價值少逾1,741億元,攤銷後成本項下亦是評價損失,如何維持一定的獲利動能,將是國壽2022年的一大挑戰。

而產險防疫保單之亂,成為市場矚目焦點,富邦金控20日法說會有一半時間討論富邦產險的防疫險損失預期,富邦產有效保單231萬件,在途核保中的有100萬件,應是產險最大苦主,但國泰金下的國泰產險,則應是有效契約件數第二大公司,至少150萬張以上,在本土確診人數已破104萬人的情況下,國泰產的預期賠款金額有多少?國泰金何時會啟動增資?

在升息趨勢下、資本市場前景未明,加上本土疫情升溫,阻礙保單行銷,2021年以投資型保單見長的國泰人壽,在2022年如何維持業務動能,重心是否要轉向美元利變保單?亦是2022年一大挑戰。