瑞銀降評聯電、世界 資金靠攏台積電

二線晶圓代工族群又遭外資揮拳!繼摩根大通降評二線晶圓代工族群,瑞銀證券2022年伊始開出新春降評首槍,砍聯電(2303)投資評等至「中立」、世界(5347)「賣出」,初評力積電(6770)也只給予「中立」投資評等,牽動布局半導體資金撤出二線族群,持續向唯一看好的龍頭台積電靠攏。

國際資金開紅盤日大買台積電3.2萬張,引領新春行情,相對地,賣超聯電2.8萬張、賣超力積電逾2,000張、調節世界4,322張,瑞銀觀點激起籌碼遷徙,一覽無遺。

半導體前景正反辯論如火如荼,瑞銀證券亞太區半導體分析師林莉鈞提出成熟製程2023年供需緊張可能趨緩,以及產業競爭更趨激烈原因,大舉降評二線晶圓代工,市場多空爭辯一時半刻看來難有結論。

投資人最關注的二線晶圓代工指標股聯電股價歷經一輪多頭強攻,瑞銀證券最新發現,儘管需求面依然樂觀,然成熟製程遭遇到的同業競爭愈來愈激烈,產業資本支出很可能超過實際需求,加上市場對聯電期望偏高,各種變數壟罩,將聯電投資評等降至「中立」,推測合理股價由72元降為62元。

 聯電自從鎖定成熟製程發展策略,搭上產能供不應求大環境,帶動定價與獲利能力在2020~2021年大躍進,股價自2020年的谷底約0.7倍股價淨值比,迄今已「暴漲」至2.6倍股價淨值比位階。

不過,林莉鈞研究發現,12吋晶圓28與40奈米製程產能2023~2025年間,將出現8~10%供應過剩,超越同時期需求年增率,何況這還沒把中芯國際積極擴產計畫納入考量,這可能會讓供過於求風險更大。針對8吋晶圓,設備成本節節高漲雖會限制產能供應成長,但大尺寸面板驅動IC(DDI)、電源管理IC、微控制器持續轉往12吋晶圓,也將使8吋晶圓供應緊俏狀態產生鬆動。

考量供需前景生變、不少晶圓代工廠搶食成熟製程大餅,瑞銀降評聯電之際,亦降評世界「賣出」,推測合理股價降至120元,對力積電股價預期則是70元,另,降評大陸華虹半導體至「賣出」,維持對中芯國際「賣出」投資評等。