DRAM現4翻揚徵兆 內外資挺南亞科華邦電

DRAM供需展望轉彎,凱基投顧預期,部分業者去化庫存完畢,DRAM於2022年第一季價格跌幅將較預估更小,第三季轉為上漲,升評南亞科(2408)「買進」,推測合理股價99元,直逼美銀證券的破百元預期;富邦投顧同時看好華邦電(2344)攜手南亞科,取得更多市占。

凱基投顧說明對DRAM後市看法轉趨樂觀,主要原因有:一、南韓三星等DRAM業者庫存水準已累積5~8周,DDR4銷售壓力加劇,故提早生產DDR5,造成DDR4流通供給減少。二、EUV設備供給受限,DRAM業者2022年下半年資本支出將少於上半年。

三、產業鏈長短料問題緩解,支撐PC OEM業者DRAM庫存水準去化為9~11周,並自11月起小幅增加DRAM採購。四、資料中心業者庫存水準已去化至7~9周,預計自2022年第二季啟動補庫存。整體電子下游業者將安全庫存水位從過往的5~6周、墊高到7~8周,有利第三季以來的去庫存階段提早結束。

富邦預料,DRAM合約價跌勢短線已近尾聲,後市再跌空間將極為有限,最快2022年首季末至第二季即可見到價格反彈向上,尤其DDR3 2Gb或以下規格方面,韓廠退出已成定局,大陸兆易創新等新進者短時間能取得之市占率預估極為有限;反觀華邦電、南亞科等台廠競爭力足,短中期可望順勢取得大部分市占率空缺。

法人預期,南亞科DDR4生產比重自2021年的五成,小幅提升至2022年的六成,其1A製程2022年第四季占生產比重15%,帶動2022、2023年出貨量成長2%與10%;將南亞科2022年每股純益上調至5.35元,2023年重拾強勢成長勢頭,每股純益大增近六成,來到8.48元。