11/25盤中焦點股 重點摘要

今(11/25)日熱門焦點股如下:

(1)外資喊買CCL 台光電、台燿兩樣情

銅箔基板(CCL)族群旋風再起,領頭羊台光電(2383)獲得里昂證券加持,最新納入研究範圍,給予「買進」投資評等,推測未來12個月合理股價高達320元,同時點名台燿(6274)評價具吸引力,維持「買進」投資評等。

消息面激勵台光電今開高趨堅,迄上午10:43暫報263元,大漲7.35%,表現不錯。不過,台燿早盤以來震盪趨疲,唯目前也僅小挫1元,暫報104元。

里昂證券認為,因數據中心需求不斷增加,5G基礎建設資料傳輸速度提升,高速CCL需求方興未艾,使CCL內含價值增加,給予CCL供應鏈廠商毛利率增長契機。

銅箔基板領頭羊台光電掌握蘋果iPhone內含價值成長、伺服器與400G交換機市占提高等利多。里昂提出,過去幾年來,台光電將其穩固地位從iPhone供應鏈擴張到高速市場,成功打入兩家主要400G交換機供應鏈,且在即將到來的伺服器新平台持續提升市占率,意味著對CCL的需求十分強勁,同時,研判台光電已做足準備,向台灣載板客戶供應BT載板用的CCL。

台光電經過一連串技術升級努力,在高速CCL市場的市占率從2017年的0,已經增加到2020年的13%,成功打入兩家主要400G交換機供應鏈後,下半年起出貨量正在逐步提升。

外資估算,台光電2021年每股純益可望增47%,來到16.63元,隨後兩年的年增率均逼近二成,每股純益向上攀高至19.56與23.32元。

台燿股價經過一段時間沉潛,在CCL族群中表現落後,里昂證券最新認為,台燿毛利率出現回溫契機,且目前評價有投資吸引力,推測未來12個月合理股價122元。

里昂說明,台燿受到原物料漲價與晶片缺落的間接影響,毛利率表現相當不如意,不過,這個情況在2022年上半年可望逐漸緩解。進入2022年下半年,隨伺服器升級周期來臨,加上400G交換機放量出貨,研判台燿毛利率屆時將重新開啟復甦之路。

綜合考量台燿擁有來自伺服器、交換機強勁需求,5G基地台也有潛在訂單,產能利用率接近全滿,里昂認為,台燿接下來需要擴產以支撐營收與獲利增長。(工商時報 簡威瑟)

(2)美貿易黑名單台廠踩雷 世芯殺跌停摔落千元

台股今開高後急速下殺,部分高價IC設計股成為台股提款機,世芯-KY(3661)不僅摔下千元大關,早盤打入跌停,於986元處躺平。美國商務部最新宣布,將多家中企列入貿易黑名單中,美系外資報告中更直言,這波名單中包含疑似包括世芯-KY客戶的湖南國科微電子,此消息也成為世芯-KY的重大利空衝擊,惟現階段美系外資仍維持世芯-KY目標價1340元、買進評等。

由於世芯-KY主要客戶仍以大陸市場為主,在美中關係近兩年來轉趨緊繃下,世芯-KY今年才因天津飛騰事件承受過一波重擊,如今事件逐漸淡化,下半年營運也表現不差,如今再傳出此事件,美系外資表示,僅管世芯-KY並未證實飛騰以外的另名主要大陸客戶名稱,但各界猜測應該是國科微。

美系外資表示,預估本次事件與當初天津飛騰相比,影響應該相對可控,主要是因為目前市場對於ASIC(客製化晶片)的需求很強勁,再者,世芯-KY在面對過飛騰事件後,對於相關處理,也應該更可以因應突發狀況。

美系外資表示,短期內在等待世芯-KY說明該消息之前,美國商務部的公告恐會對世芯-KY股價造成負面反應。

美系外資也提到,世芯-KY其他客戶,包括 Amazon、Habana(英特爾收購公司)和智慧手機ISP業者等,世芯-KY在業界依舊具有領先地位,且持續擴大其非大陸客戶占比,加上大陸的半導體自製風潮,故維持世芯-KY目標價1340元、買進評等。(時報資訊 王逸芯)

(3)華航衝高觸31.15元 創23年新高後拉回

航空雙雄持續高飛,早盤華航股價站上31元,一度來到31.15元,續創近23年以來新高,漲幅一度逾4%,吸引買單積極湧入,迄上午10:54的成交量已逾45萬張,長榮航也觸及29.35元高檔,漲幅一度逾3%,目前成交也達27.9萬張,航空雙雄儼然成短線帽客當沖的熱門標的。

不過,華航迄中場震盪趨疲,目前暫報29.7元,摔落30元以下,跌幅1.16%;相對長榮航則在上下震盪後,現下多持穩於平盤之上整理,該兩股受惠全球疫後景氣復甦,在航空貨機與客機同步需求增溫下,轉機氣象值持續追蹤。(工商時報 數位編輯)

(4)大眾控元宇宙商機明年發酵 市場按讚

以大眾電腦起家的大眾全球投資控股(3701)今年營運逐季增溫,旗下電子代工、強固型工業電腦產品及MEMS(微機電系統)光模塊汽車電子產品,三大主力訂單能見度明朗下,對全年營運成長目標看法樂觀。

消息面刺激大眾控在周四甫開市即衝高至漲停板,之後雖稍見拉回,但中場之前仍予緊鎖漲停,表現出色。

展望後市,大眾控預期,深耕車用元宇宙商機長達五年的擴增實境抬頭顯示器產品AR HUD,將於明年下半年陸續出貨給中國電動車大廠,並可望打進歐美國際Tier 1車廠,持續為三大事業營運挹注動能。

大眾控在歷經逾十年的汰弱轉型期後,近四年逐步端出成果,這一年多來備受供應鏈缺料所苦之際,大眾控仍在過去12個月來穩定維持營收雙位數的年增走勢,每季獲利並皆有翻倍年增幅。今年前三季合併營收71.71億元,營益率2.83%創高,稅後淨利2.27億元亦超越2004年大眾控成立以來各年度表現,稅後每股盈餘(EPS)1.19元,也已賺贏過去兩個年度。

目前業務占比高達六成的電子代工事業三希科技,幾乎從傳統PC代工退出,僅留下華碩PC主板代工業務,其它高利基、少量多樣的代工產品線還包含5G檢測設備、車用儀表、800G以上超高速光模組,甚至是與低軌衛星相關航太/6G產品。

至於比重占約三成的攸泰科技,除既有工業電腦IPC應用領域的客製化產品線,先前併入強固型行動電腦品牌睿剛電訊之效益近年持續發酵,在歐美的強固型車用/航海用IPC產品取得不錯的業務機會。

大眾控總經理簡民智預期,明年下半年開始向中國電動車大廠出貨後,將為其在前裝汽車電子業務挹注強勁營運動能,該產品亦送樣至歐美國際Tier 1客戶,看好整體電動車市場裝置AR HUD規模於2025年達到800萬台,已搶下先機的大眾控有信心拿下舉足輕重的市占率。(工商時報 翁毓嵐)

(5)貨櫃三雄吸引壽險法人 逢低撿便宜貨

貨櫃三雄萬海、長榮與陽明,周四持穩走高,受惠明年高配息題材可期,且景氣可望維持在歷史高原區,吸引國內壽險法人目光,墊墊逢低呷三碗公,使三雄近期得呈趨堅整理格局。

另外,萬海結算今年前三季EPS達29.75元,陽明前三季EPS係32.51元,長榮則是30.17元,同步改寫歷史新高水準,獲利成長完全不輸電子股,但法人給予傳產股的本益比原本就不高,使三雄股價相對委屈。不過,仍有尋求穩健獲利的法人注意到了,使三雄的波段行情值持續注意。(工商時報 數位編輯)

(6)展匯科買回庫藏股 股價早盤強漲

高速傳輸介面晶片廠展匯科今天起將自集中交易市場買回600張庫藏股,激勵股價表現強勁,盤中一度達新台幣43.7元,上漲2.2元,漲幅達5.3%。

展匯科董事會決議今天起至明年1月24日,買回600張庫藏股,買回區間價格為30至55元,買回的庫藏股將轉讓予員工。

這次是展匯科第2度實施庫藏股,展匯科第1次實施庫藏股是於去年3年27日至5月7日買回434張庫藏股,因當時股價超過申報買回區間價格,買回庫藏股並未執行完畢,執行率約43%。

展匯科今年營運面臨下滑壓力,前10月營收3.51億元,較去年同期減少約6.95%,前3季稅後淨利1294萬元,年減42.68%,每股純益0.59元。展匯科今天早盤股價表現強勁,一度達43.7元,上漲2.2元,漲幅達5.3%。(中央社)

(7)股利可期+展望樂觀 聯強攻克60元

聯強(2347)第四季旺季可望續強,今年營收將創新高,加上業外挹注,全年挑戰賺逾一個股本,明年股利可期;展望明年,隨著今年基期墊高,雖業績增幅相對今年趨緩,仍可望持續穩定成長,股價亦穩步向上,今日帶量上攻60元大關。

聯強2021年10月營收336.29億元,年增18.47%,創同期新高。前10月營收3185.04億元,年增21.26%。公司持續看旺第四季,第四季營收有望站穩千億元,全年營收攻高可期。

聯強國際第三季因本業成長加上業外挹注,單季每股稅後盈餘(EPS)達5元,前三季每股淨利8.53元,今年全年賺逾一個股本可期,其中,本業獲利今年可望攀高,本業EPS估將達6元以上。

聯強國際今年第三季因認列處份美國新聚思持股的獲利,推升第三季及前三季EPS表現。股利政策方面,維持65%以上的配發率一向是聯強多年來的政策。

聯強今年營收可望年增15%創下新高。展望明年,公司指會回到正常的成長曲線。法人評估,雖資訊消費成長動能放緩,但資訊商用與IC元件業務成長性佳,2022年公司營收估年增個位數百分比,本業獲利有望力拚續攀高。

至於2022年是否有持續處份海外轉投資事業的計畫,公司表示目前仍在評估中。(時報資訊 沈培華)

(8)柏文Q4營運返正軌 投給予目標價170元

經營台灣本土最大健身品牌「健身工廠」的柏文(8462)隨著國內疫情趨穩,營運逐步重返正軌,投顧法人預期2021年第四季營運將恢復獲利,今年雖難逃虧損,但明年在新展9處據點、解封後需求回升帶動下,獲利可望躍升,初評給予「買進」評等、目標價170元。

柏文股價於8月初下探131元波段低點後震盪墊高,10日觸及154元的3個月高點後再度回測140元關卡支撐,今(25)日開高0.36%後翻黑下跌1.07%,早盤呈現於平盤上下小幅震盪態勢。三大法人本周迄今持續調節賣超135張。

柏文受三級警戒暫停所有據點營業衝擊,第三季歸屬母公司稅後虧損2.56億元、每股虧損3.44元,雙創歷史新低。累計前三季歸屬母公司稅後虧損2.55億元、每股虧損3.43元,亦雙創同期新低。

不過,柏文10月自結合併營收2.47億元,雖年減23.65%、但月增達45.79%,回升近半年高點。累計前10月合併營收19.77億元、年減34.65%,續處近4年同期低點,但衰退幅度有所收斂。

柏文表示,雖然5月中全台疫情升至三級警戒,直接受到各據點暫停營運衝擊,但集團當時立即停扣會員月費,全面承擔無法營業的所有損失,替留住客戶留下基礎,目前看來過去半年間的會員人數流失有限。

隨著國內疫情趨穩受控、防疫規範逐步鬆綁,配合疫苗覆蓋率顯著提升,柏文自10月中起全面恢復對會員的月費正常扣款,預期11月起營收將重返過往正常水準。未來聚焦提高會員續約率、提升平均營收,長期則將拓展線上服務,實體及線上健身雙軌並進發展。

投顧法人預估,柏文第四季營收將重返9億元之上,季增達1.68倍、年減7%,營收規模回升將帶動毛利率回升逾29%,營運可望轉虧為盈、每股盈餘(EPS)估逾1.3元。但因疫情影響營運達近半年,預期全年營運將難逃虧損、預估每股虧損1.9元。

柏文今年在疫情衝擊下仍穩健展店,迄今「健身工廠」已新展7處據點、將總據點數推升至57處。明年在疫情受控下展店可望加速,預計將新展9處據點,其中台中福科、新北龍安2廠可望在首季開出,新北汐科及其他6處據點則預計自第二季起逐步開出。

投顧法人認為,考量國內付費運動人口仍處於成長趨勢,健身中心產業規模仍可望成長,配合國內疫情漸獲控制、疫苗覆蓋率提升,未來疫情風險降低、柏文可望受惠解封後需求回升,預期明年營收可望成長逾48%、毛利率重返30%以上,每股盈餘估逾6.5元。(時報資訊 林資傑)

(9)明年供給吃緊加劇 ABF載板三雄勁揚

ABF載板三雄股價近日高檔震盪,今(25)日同步開高走揚,由欣興(3037)放量勁揚6.8%、再創212元新天價領軍,南電(8046)開高後穩揚3%至583元,景碩(3189)則震盪走升3.41%至242.5元,表現強於大盤。

投顧法人指出,隨著晶片往大尺寸、製程微縮方向發展,小晶片(Chiplet)封裝在成本具備更大優勢。隨著各大廠近年陸續推出Chiplet設計晶片,研調機構Omdia預估2021~2024年Chiplet市場規模年複合成長率(CAGR)高達47.4%、自18.1億元跳升至58億美元。

而PC與伺服器在Chiplet設計趨勢下,載板層數與面積放大帶動市場對ABF載板需求,配合伺服器、網通需求預估逐年穩健成長,自駕車帶動用量提升,投顧法人預估ABF載板需求2020~2025年的年複合成長率將達達21.5%。  

由於Chiplet設計的所需單顆ABF載板層數與面積提升,嵌入式多晶片互連橋接(EMIB)設計使ABF載板生產難度提升,今年ABF載板供給缺口擴大至14%、帶動價格上漲,投顧法人預期將使明年供需更為吃緊,預期供給缺口將擴大至26%,漲勢可望高於今年。

由於各大供應商多與客戶配合積極擴產,投顧法人預期2023~2025年ABF載板市場供需吃緊將逐步緩解,供給缺口將分別降至10%、5%及3%,預估至2025年才會達到接近供需平衡,因此2022年後的ABF載板大幅跌價可能性不高。(時報資訊 林資傑)

(10)康控-KY連拉3根漲停 客戶協商報佳音?

蘋果供應商康控-KY(4943)因與銷售客戶間存有產品品質或責任歸屬等雙方認知上的差距,第3季提列預期信用減損損失26.3億元,致使單季稅後虧損達27.38億元,累計前3季每股淨損達20.13元,康控-KY股價連6支跌停後於23日戲劇性打開跌停直攻漲停,今天再跳空漲停,連3天漲停引起市場關注公司與客戶協商是否有好消息,不過相關訊息未獲公司證實。

康控-KY為蘋果聲學元件供應商,康控-KY第3季財報公告,由於與銷售客戶間存有產品品質或責任歸屬等雙方認知上的差距,為因應第3季違約風險增加,故依照國際財務報導準則第9號規定,必須於第3季提列預期信用減損損失26.3億元,致使康控-KY第3季營業淨損高達28.02億元,單季稅後虧損為27.38億元。

累計前3季稅後虧損達31.51億元,每股淨損20.13元,康控-KY無預警鉅額虧損,重創市場信心,亦導致公司股價自11月16日到11月23日早盤吞下連續7支跌停,不過23日盤中,康控-KY爆量打開跌停直攻漲停板,今天再跳空漲停,連3支漲停引發市場關注。

針對提列鉅額預期信用減損損失,康控-KY財務長黃翹生在日前重訊記者會表示,主要是因公司與銷售客戶間存有產品品質或責任歸屬等雙方認知上的差距,這些產品大部分是去年的產品,公司正持續與客戶溝通協商,截至目前為止,公司仍認為有全數收取銷售款項之權利,故不影響過去各期營收的認列。

公司亦針對未來銷售活動會加強與客戶間的溝通,並以雙方溝通後的結果合理的認列未來營業收入;雖然與銷售客戶間存有雙方認知上的差距,公司正與客戶持續協商中,未來會採取一切可能的措施爭取公司股東最大利益。

黃翹生表示,集團因行業特性,收款帳期較長,集團擬與銷售客戶協商更改收款條件,並積極與銷售客戶協商應收帳款之收回,充實營運資金,亦積極與銷售客戶協商開發產品的模具與自動化設備商務條件,由分攤制改為銷售客戶承擔且預收相關款項,降低開發成本。

此外,集團也預計與銷售客戶協商調漲產品售價以反映生產及購料成本之上升,公司將以最快時間與客戶協商,談定未來合作模式以確保營運成長性及穩定性。(時報資訊 張漢綺)

(11)外資喊到485元 億豐hi漲

歐系外資最新出爐的報告,調高億豐(8464)評等由原先的「中立」調高至「優於大盤表現」,目標價由430元調高至485元,多頭士氣如虹,盤中最高曾衝至413元,隨後漲幅漸縮,多空在400元處展開攻防。

歐系外資說,億豐股價經過22%的修正後,已對收入放緩、毛利率壓力做出了反映,目前營運好轉,明年毛利率將向上攀升。隨著2022年前景改善及毛利率增加等,調高2022~2023年每股盈餘預估,幅度約8~11%,預估億豐今年至後年每股盈餘分別為18.55元、21.72元及24.11元。

歐系外資將億豐評等由原先的「中立」調高至「優於大盤表現」,目標價調高至485元。(時報資訊 郭鴻慧)


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