汽車產業明星股:中華車、三陽、吉茂

2021年第二季台灣車市受國內疫情三級警戒衝擊,新車買氣下滑,所幸第一季銷售逾12萬輛、創近16年同期新高的深厚基礎支撐下,整體上半年新車銷量達22.1萬輛,仍較前一年同期成長5%。隨7月底疫情警戒降級、人流買氣回溫,看好下半年車市將回溫。

中華車 後疫情時代獲利猛增

中華汽車(2204)是國內商用車龍頭,主要產銷自有CMC品牌輕型商用車、代理三菱(Mitsubishi)品牌乘用車、代工FUSO品牌商用車。2021年上半年新車總銷2.4萬輛、年增6.4%,市占率達10.8%;上半年合併稅後淨利26.61億元、年增66.4%,EPS達4.65元。

中華車銷售以商用車為主,疫情促使國內宅配物流行業增加購車需求,讓中華車上半年業績受衝擊程度明顯低於同業,更因力行成本低減的策略奏效,上半年獲利得以繳出近年最佳成績。

儘管面臨三菱母廠缺乏新車產品資源的困境,但國內商用車2021年8月起全面適用六期環保法規,六期車成本售價大漲,商用車買家掀起提前購車潮,樂觀這股買氣能支持業績不墜。

三陽 機車銷售本業猛進

三陽(2206)是台灣唯一同時產銷汽機車的業者,汽車代理韓國現代(Hyundai)品牌車,機車為自有SYM品牌,行銷海內外。2021年上半年合併營收201.45億元、年增16.57%,營收創同期新高;第一季營業利益7.19億元、年增130%,稅後淨利5.92億元,EPS達0.74元。

機車產品高質化策略奏效,2021年機車銷售持續熱絡,一度超車對手登上單月冠軍,力拚維持26%以上高市占率目標,持續拉高高價車款銷售占比,以提升獲利能力。

轉投資全台最大地主農林持股約兩成,隨農林2021年轉盈營運見曙光,加上農林有龐大山林土地,坐擁豐富的碳權,日後開放碳權交易的潛在利益可觀,可貢獻三陽。

吉茂 北美客戶轉單加速衝

吉茂(1587)是AM(售後維修)汽車水箱零件廠,知名日系汽車零件一階大廠Denso為吉茂大股東,生產基地在台灣彰化、大陸東莞與南京。2021年上半年合併營收13.78億元,創同期新高,年增56.04%;第一季稅後淨利0.24億元、年增288.31%,EPS達0.37元,獲利亦創同期新高。

受惠於北美最大對手SPI破產,加上中美貿易摩擦升溫,產線布局兩岸的吉茂享有北美客戶轉單效益,推升業績自2020年中起倍增,相關效益將一路延續至2021年全年。

吉茂大股東Denso退出AM汽車冷凝器的生產行列,將生產設備、供銷訂單一併移轉給吉茂,助攻2021年業績三級跳,若非海運缺櫃、缺艙位問題干擾,2021年上半年業績增幅將更可觀。法人樂觀下半年毛利率與獲利將更勝上半年,全年獲利有望再創新高。()


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