晶圓代工三雄 目標價新高

晶圓代工漲價潮襲來,台積電宣告調漲全部製程價格以來,外資圈升評動作一波接一波,高盛證券最新指出,台積電不僅2022年漲價,2023年還會再漲,連帶地,聯電與世界也處在更有利價格環境中,同時把晶圓代工三雄股價預期拉升至新境界,台積電、聯電、世界分別是1,014、119與191元。

外資圈近期大量進行情境分析,對台積電毛利率、每股純益預期的樂觀狀況不斷上調,麥格理證券提出成熟製程不同漲價幅度,對毛利率牽動作用後,大和資本證券加入外資看台積電多頭陣營,並推導出最樂觀情況每股純益上看35元。

大和資本情境分析樂觀情況引發市場驚呼未歇,高盛證券更為積極,單是在基礎假設前提下(8吋晶圓製程單位售價漲10%、12吋漲5%),毛利率就有52.5%,每股純益達28.38元;要是採最樂觀情況,製程漲價幅度再多出20個百分點,毛利率將變成驚人的58.2%,每股純益更上看38.59元,足足比基本假設多賺一股本。

繼2022年上半年調漲晶圓代工價格後,高盛證券認為,考量終端需求強勁與成本墊高,台積電2023年上半年還會再調漲個位數百分點幅度。

環顧外資圈看晶圓代工三雄目標價,研究機構ALETHEIA先前給予台積電千元最高,大型外資券商則以花旗環球的900元為指標,高盛本次以1,014元樹立新障礙;聯電原本就以高盛的102.8元最高,這次再推上119元;此外,外資研究機構看世界目標價,則以ALETHEIA的200元最高,高盛賦予191元股價預期。

聯電甫宣布以增資換股方式與頎邦建立策略合作關係,透過此交易,聯電與旗下創投公司將成頎邦第一大股東。摩根士丹利、凱基投顧、高盛證券等均做出分析,研判雙邊結盟對聯電綜效有限,不過,高盛證券認為,包含:聯電、世界在內的二線晶圓代工廠,接下來將會持續漲價,因此,2022~2023年的毛利率可望有顯著進步。

另外,高盛也把台積電2021~2023年合計資本支出調高到1,080億美元,比台積電自己提出的三年千億美元更積極,來反映前往日本擴產與更多創建擴產計畫所需開銷,以年度畫分,台積電2021、2022、2023年資本支出各為300、380與400億美元;受制於設備產能,聯電與世界的資本支出應不會進一步提升。


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