塑化產業明星股:南亞、台化、聯成

伴隨石化報價上漲,台塑四寶第一季合計獲利633.89億元,季增47.8%,已達去年全年獲利726.94億元87%。其中,台塑EPS2.35元奪冠,南亞、台化以2.23、2.2元緊追其後,台塑化EPS1.88元。台聚集團首季財報也豐收報喜,華夏、台達化及亞聚獲利均展現兩倍以上年增表現;華夏以EPS 1.49元領先,台達化1.42元居次,台聚、亞聚首季EPS 1.16元、0.95元,各創歷史次高及近十年單季新高。

展望後市,歷經首季報價瘋狂飆漲後,第二季塑化報價攀高空間有限,多呈現高檔區間震盪,但因工作天數增加、報價高檔,營收可望持穩推升。其中,石化上游原料乙、丙烯及苯因歲休供需趨緊,報價續揚,台塑化收益進補。五大泛用樹脂現貨行情在追價買盤縮手、觀望,僅SM、ABS、PS隨成本支撐向上墊高,PVC、PE、EVA、PP報價則拉回整理;除PVC、EVA利差走堅,PE、PP利差明顯縮減。

南亞 「電」力十足 獲利看悄

南亞(1303)得利於電子材料及DRAM、電路板轉投資獲利俏。5G持續推動與車用電子需求旺盛,HDI與伺服器及資料中心、行動裝置,網通、固態硬碟等銷售增加,帶動ABF、PP載板等營收成長,且數位轉型已成為必然趨勢,生活型態宅經濟需求大;車載產品填補去年汽車銷售量減少的補償性需求外,新能源車與自動駕駛的發展,使得市況持續熱絡,供應鏈備貨積極,銅箔、玻纖布等電子材料供應吃緊持續。搭配可塑劑、馬來酐因供應偏緊看漲,化工、聚酯產品貢獻,第二季營收可望比首季躍進,本業營業利益將再上層樓。

台化 原料報價走高撐腰

台化(1326)苯、苯乙烯、PS、ABS,報價走高撐腰,營運情況良好。歐美純苯供給短缺,4月中以來價格與亞洲價差一直偏高,兩地區轉向亞洲尋貨,推升亞洲苯價飆漲113美元,每噸衝上1099美元,創六年半新高;SM受惠下游ABS、PS需求持穩及苯原料成本支撐,現貨報價大漲86美元,每噸達1,305美元。PS、ABS過去兩季需求旺盛,價格屢創新高,農曆年後PS因原料高漲開動率下滑,但ABS開動率仍高達96%,預估第二季仍保持高價盤整,有一定獲利。

聯成 DOP、PVC營運動能走堅

聯成(1313)是全球可塑劑(DOP)市占龍頭,兩岸DOP年產能超過200萬噸,另有大陸泰州PVC產能60萬噸;第一季獲利12.81億元,EPS0.99元,創近15季新高。全球經貿活動持續回溫,DOP需求成長,加上異辛醇(2EH)定檢廠家增加,供應趨緊,價格上揚,支撐DOP價格持穩。另,反應成本、供給趨緊支撐,台塑4月PVC外銷報價大漲300美元/噸,上調5月報價30美元對大陸價格形成支撐;雖然印度疫情失控,連帶牽動亞洲PVC供需熱度,惟PVC主供內需,增添支撐()