欣興衝破火災迷霧 花旗喊上最高價160元

里昂證券指出,欣興(3037)挾單位售價上漲與產品組合改善雙優勢,衝破匯率不利因素與山鶯廠房失火的迷霧,預期2020年第四季毛利率、每股純益都將超乎市場估計,創10年來單季新高,看好市場會重新進入對欣興獲利調升潮;花旗環球證券則把股價預期升到市場最高的160元,超越高盛與研究機構ALETHEIA的150元。

里昂認為,儘管欣興2020年第四季遭遇S1廠房失火,可能影響毛利率1.5~2個百分點,新台幣升值再另外影響1.5~2個百分點,所幸受惠於單位售價上漲與產品組合改善,推估單季毛利率為14.5%,優於市場預期的13.9%。同時,欣興2020年第四季毛利率若能大致持平於第三季,對市場來說,不僅已是相當令人欣慰的成績,還意味2021、2022年毛利率有很大上檔空間。

火災造成的一次性費用,可能使單季營業費用支出竄高,然外資估計,欣興從投資收益獲得的非營業利益發揮極大助益,有效抵銷火災帶來的資產減損,單季每股純益將會是遠高於市場預期的1.2元(市場共識為0.5元),改寫10年來單季新高。里昂給予欣興「買進」投資評等,並把推測合理股價估值升到130元。

除了火災因素,先前由於欣興2020年第三季財報失色,市場過去三個月來連番下修欣興獲利預期,然里昂證券認為,在2020年第四季毛利率順利抵禦火災與匯率負面因素,展現一定支撐性,搭配第二季起產品單位售價將強勁上漲,研判市場近期就會重新開啟對欣興新一輪獲利上調循環。

花旗環球證券同樣認為欣興上季營運成績單將優於市場預期,更看好長期產業上升循環,認為ABF供貨緊缺與高毛利BT載板將替2021、2022年帶來獲利上檔空間,欣興屆時表現有望超越同業。

外資估計,欣興2020年每股純益為3.57元,接下來更耀眼,2021年先增加為4.75元,2022年再爆發成長近七成、達7.93元。


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