連乾文|降價+補貼,特斯拉競爭力如虎添翼

經濟事件分析:

新冠變種病毒持續全球傳播,美國新冠肺炎住院人數創下新高等利空造成恐慌指數VIX暴漲。不過估計這應是短暫影響,因疫苗量產順利,以Moderna之2021年全年疫苗產量目標年底上看10億劑,比之前估的5億劑高出很多。
目前美國短線干擾因素應是國會將對總統大選進行最後認證及1月7日Fed 將公布利率會議紀錄。估計1月行情將震盪趨軟,因英國變種病毒太猖狂英格蘭全境封鎖,因此全球高頻指標出現停滯,這表示1月經濟活動將明顯下降,因此操作方面更需有設停損觀念。

產業變動分析:

特斯拉在新年首日送大降價大禮,在中國生產的Model Y長續航版售價新台幣149萬元,比進口的便宜約64萬元,高性能版售價162萬元,比進口的便宜約72萬元。更有法人進一步估計中國產的Model 3有可能降價約96萬至100萬元,在降價消息公佈後的10小時內,Model Y訂單數量就飆升至逾10萬輛,而其競爭對手蔚來汽車則慘遭大規模退單。

特斯拉得以降價在於中國生產本土化成本大降、關稅優惠、政府補助等,上海超級工廠Model 3生產成本比美國工廠低出65%,因特斯拉上海廠本土化零件約7成,加上關稅成本就至少減少15%,及消費者可獲得約2.5萬人民幣的中國政府補貼。

特斯拉成本大降,主因改用寧德時代的磷酸鐵鋰電池降低成本。硫酸鈷價格高漲,因而造成三元鋰電池(指鎳、鈷、錳或鎳、鈷、鋁)成本大增。

磷酸鐵鋰電池比三元鋰電池便宜,磷酸鐵鋰電池成本約0.58~0.6元/wh、低於三元0.85~1元/wh;壽命充放次數約2,000次、高於三元約1,500-2,000次;承受溫度約350~500度、比三元約200度高;但最要的電池續航力(能量密度)140Wh/kg、比三元240Wh/kg低很多。

此次特斯拉磷酸鐵鋰電池採用寧德時代,寧德時代股價大漲創新高,精星(8183)打入寧德時代電池PCB的供應鏈,為最大受惠股。

特斯拉2021年出貨量倍數成長上看90萬輛,其中超過一半將出自上海超級工廠,估量產約55萬輛新車。受惠股中貿聯-KY,特斯拉占貿聯-KY車用營收約50%至55%,2021年每股獲利估18.77元,獲利最佳為指標股。和大2020年Q4營收季大幅成長22%,2021年獲利3.75元,區間操作。

盤勢分析及選股:

本周大立光、下周台積電將舉行法說會,估計大盤將由2020年12月的激情歡樂嘉年華派對,轉為高檔震盪之後緩跌格局機會較大。大立光估計在新台幣持續升值匯損陰影,及今年最新手機小米11、三星S21等鏡頭升級看來不大,後續仍有待觀察。台積電基本面最佳,但1Q進入淡季,台積電2020年4Q估每股獲利5.3元,今年1Q估5.12元,營收季減約1.35%,由於資本支出估增至200億美元以上,是否影響獲利也會是考驗。往年1月底有丙種結帳壓力,雖現丙種已式微,但仍須留意15,000點過關拉回壓力。

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