油價強彈 台塑化營運回神

台塑四寶將在7月上旬公布第二季自結獲利,屆時能否宣告終結營運谷底,成為關注焦點。據悉,6月國際原油急速強彈,每桶價格順勢突破40美元整數關卡,一舉助威台塑化營運翻身逆襲;不僅單月順利擺脫虧損、第二季營運有望優於首季表現。一改先前內部預期虧損包袱加重的看法。

分析師指出,台塑化首季稅前虧損125.85億元。歐美新冠疫情惡化蔓延,國際油價一路狂跌,拖累塑化報價大舉下挫,台塑化4、5月虧損包袱超越首季水準;惟高價原料壓力解除,6月獲利復甦,推估第二季虧損100~120億元。第三季伴隨油價、石化行情波動趨穩,獲利蓄勢更上層樓。

影響所及,台塑四寶首季唯一獲利的南亞,6月雖因乙烯反彈侵蝕EG利差,但在電子材料表現持穩,轉投資南亞科、南亞電路板收益貢獻加持,台塑化虧損包袱趨緩下,獲利表現有望蟬聯領先。

台化因有上游原料布局,首季稅前虧損40.88億元。在5月高價庫存壓力解除,ABS、PS、PP等報價持穩彈升下,推估第二季本業或有望擺脫虧損,加計台塑化虧損縮小,營運表現也將比首季改善、好轉。

不過,台塑受制歐美疫情惡化,壓抑客戶外銷動能,加上轉投資台塑美國營運也苦吞虧損,第二季營運表現好轉恐受阻。尤其,美國、印度新冠疫情仍未明顯趨緩,是否壓抑PVC外銷及台塑美國表現,成為追蹤焦點。

產油國達成減產協議、各國經濟陸續解封,6月油價觸底反彈,台塑化高價庫存跌價壓力終現解除,搭配乙烯行情回升、公用事業邁入夏季用電時點,營運重回盈餘翻正契機。

台塑化表示,當前煉油價差仍不理想,汽油每桶價差約3美元、柴油在7美元以下,航空燃油也僅2美元。不過,油價反彈比預期快,對營運壓力核心的高價在途、原料庫存跌價損失有明顯改善。第三季油價若維持40~45美元區間波動,或可增添部分跌價損失回沖機會。

展望後市,台塑化認為,第二季新冠疫情衝擊,沙國原油官價有減碼優惠,但7月起改為加碼條件,加上輕油反彈也多,預期對煉油事業影響在8月發酵,屆時,煉油價差能否明顯提振,端賴經濟復甦、油品需求加溫推進。

石化事業因亞洲密集歲休相繼結束,乙烯等報價、利差恐將趨緩,但因第三季邁入下游需求旺季,營運有望穩步走堅,搭配現金股息、夏季用電等加持,獲利動能蓄勢推進。

台塑四寶Q1營運表現
你可能還喜歡