SM價續揚 台化、台苯、國喬吸睛

原油走勢堅挺,5月SM下游製品產量較上月有所回升,社會庫存有所回落,對價格形成支撐,隨著疫情逐漸得到控制,大陸5月SM(苯乙烯)裝置開工率83.4%,較4月上升18.3%,與2019年同期相比,則下跌3.47%,6月預計下游需求或將繼續回升,台化(1326)、台苯(1310)、國喬(1312)營運加分。

分析師指出,2020年大陸SM新裝置的投放產能高達417萬噸,增幅44.72%,是2019年新增產能的40倍;第一季就有浙江石化的120萬噸、和恆力石化的72萬噸產能投產,顯示供應明顯過剩。

不過,4月SM下游需求較上月有所上升、增幅17.81%,但仍不及2019年同期水平,5月PS產量繼續有所上升,顯示下游剛性需求仍在,隨著原油止跌反彈,亞洲乙烯與純苯的價格均有所上漲,有助於幫助SM重塑成本支撐。

此外,6月後SM基本面略有好轉,海外疫情有所緩和,多國放鬆管制等措施,有利於拉動原油需求,對油價形成支撐。OPEC+國家積極執行減產協議,也對原油價格形成一定的支撐。

SM下游整體開工率良好,仍保持可觀的產銷盈利;EPS市場貨源供應緊張,部分工廠謹慎接單,貿易商靈活走貨;ABS市場雖然供應面仍然偏緊,終端需求較前期減少,且對高價貨源有抵觸心理。

歷年來SM庫存變化的規律來看,SM庫存一般在3月創出年內高點,隨後開始震盪回落,至11月開始見底,12月則小幅回升。目前大陸SM庫存走勢與往年基本一致,但2020年SM庫存下降的速度要慢於往年,顯示下游需求恢復仍不足,市場仍處於供過於求的格局中,後期主要以去庫存為主。

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