成本、庫存下降 塑化族群營運喊衝

OPEC+加大原油減產力度,對原油價格形成一定支撐,加上大陸6月石化檢修裝置增多,供應將進一步回落,市場預期伴隨成本、庫存下降支撐,塑化反彈行情有望延續。其中,PVC、PP及ABS、PS利差條件相對看好,台塑(1301)、台化(1326)、華夏(1305)、聯成(1313)、台達化(1309)、國喬(1312)營運加分,成為法人推薦追蹤焦點。

廠商表示,大陸兩大石化龍頭5月庫存明顯回落,月減近23%,並較去年同期降幅3.27%,受原油大幅反彈引導,5月亞洲乙烯價格大幅回升;隨著疫情緩解,下游需求有望復甦,預計乙烯仍有反彈空間,增添成本支撐力道。

大陸5月七套石化裝置進行檢修,涉及產能197萬噸,6月三套裝置復工(涉及產能95萬噸),6月新增檢修裝置七套,涉及產能187萬噸;兩相抵消後,6月裝置檢修影響量仍遠大於5月。

5月管材型材需求好轉,預計需求仍呈現平穩增長格局,若6月無新增裝置投產,預計塑料仍可維持區間震盪,重心上移格局。

此外,大陸PVC裝置開工率呈震盪下行格局,並於4月出現階段性低點後開始逐漸回升,5月開工率上升明顯。

5月除長期停車檢修及不確定復產的裝置外(涉及產能合計為402萬噸,遠高於4月),還有四套裝置進行檢修,涉及產能約158萬;6月檢修計劃裝置約五套,涉及產能162萬噸M,還有四套裝置有檢修計劃,但具體時間未定。

分析師指出,從歷年來PVC庫存變化規律來看,3月到6月間庫存量開始快速減少,6月到12月則維持區震盪,重心下移的格局;因4月下游企業開工率回升,加上生產裝置進入檢修期,導致供應減少,庫存加速消化。

大陸目前PVC生產企業庫存降幅32.06%,華南、華東倉庫庫存也呈現回落態勢。雖然今年受疫情影響,大陸PVC庫存回落的時間略有後移,但總體趨勢不變,6月庫存有望繼續回落。

5月PVC下游企業開工率震盪上升,華北下游製品企業開工率較4月上升25%,華南地區也提高11.5%。隨著下游企業逐漸復工,開工率仍有推升空間。

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