日盛投顧:留意風險 樂觀迎接豬年財富

日盛投顧指出,展望2019年金豬年,投資人期待「豬」事大吉、投資大利,但預期台股將續受中美貿易戰,以及美國聯準會(Fed)升息等不確定性事件牽動,在樂觀中,仍要保持風險意識,才能創造豬年財富。

全球經濟2018年成長步調分歧,2019年各國經濟成長則將趨緩,Fed去年升息四次、收緊資金,導致各國股市第四季大幅下挫,吞噬全年漲幅,美元也在風險情緒下進一步被墊高;另一方面,油價第四季急速下跌,石油輸出國組織(OPEC)因而決議延長減產協議。

然而美國頁岩油與天然氣預料將於今年擴大全球供給,OPEC對油價影響力逐漸下降,美國若有效展現掌控油價、控制通膨及貨幣政策由緊轉鬆,營造川普爭取連任有利環境,預料資本市場翻空機率不大。

豬年除追蹤美國數據研判大趨勢外,針對各國經濟增長趨緩,各國央行為因應可能來到的變局,調整政策風向或可望轉鬆,預期金融市場在基本面、資金面的支撐下,力抗波動的風險因子,但高風險資產預料仍傾向保守,以股息殖利率評價來看,精選4%以上者,目前來看尚有英國、新加坡、台灣。

美國經濟相較他國表現良好,預期Fed今年內仍有1~2次升息可能。美國勞動市場強勁,失業率持續處於低位,有助需求動能延續,帶動生產面表現;房屋市場受到高房價壓抑,買氣大不如前,惟若貿易摩擦不減,房價恐因成本提高而再墊高;物價受到油價處於低檔牽制,然而核心通膨處於2%目標附近,仍有升息的空間。

歐元區經濟數據走弱,領頭國家動能不足以帶動整體表現,同時,地緣政治風險持續干擾市場,尤其英國脫歐嚴重影響市場信心,考量經濟弱增長的事實,歐洲央行(ECB)的升息計畫可能推遲。

日本復甦亦疲弱,寬鬆續行的空間有限,由於經濟數據表現相較他國為弱,今年將成為世界最大印鈔國家,但安倍的弱勢日圓、提升對外貿易策略,在元月即遭遇避險操作而逆勢大幅走升。由於內需不振問題難解,連帶物價起色不明顯,預計寬鬆政策暫難退場,惟日本央行(BOJ)已面臨無債可買的窘況,QE恐無法維持當前購債規模,預計下半年度將會縮減。

大陸受貿易戰影響大,未來經建計畫恐受阻,且儘管貨幣供給持續寬鬆,但信用槓桿與房市一旦硬著陸,仍將有陷入流動性問題的風險。農曆封關前即仰賴人行降準注資,若中美貿易衝突遲遲無法與美國達成共識,則大陸GDP恐有保6危機,但若以放棄2025製造計畫補貼,換取貿易爭端緩解,則不利大陸長遠經濟表現,可謂兩面為難。

台股元月期指結算前,日KD指標進入高檔超買區,受美股連續反彈的激勵,短中期均線交錯,指數亦突破9,900點,但由於第一季變數較多,指數隨事件演進變化。選股回歸基本面,由於全球經濟未來兩季預期趨緩,主要外需轉差,憂貿易量萎縮,蘋果財測下修,預計電子零組件出口在今年也難見起色,因此,預期今年GDP增長僅2.1%。由於央行去年12月以產出缺口擴大、CPI不如預期等理由維持利率不變,預料今年升息機率仍低。

中美貿易戰最令市場擔憂的板塊在於科技,特別是受波及的資通訊產品,若能儘速轉移產能至其他東南亞等地,則可望降低衝擊。

由於景氣展望保守,不確定性事件增多,考量美國本季仍有升息可能,下半年歐洲、日本接續收緊政策,影響所致,全年資金受壓抑的影響或將愈趨明顯,尤其去年上半年經濟數據創高,在基期壓抑下,今年基本面數據年增表現恐承壓,股市短線即使再挑戰萬點,也應留意是否有沈重的解套賣壓,以及中美貿易談判是否出現轉機。

倘若眾多風險事件平安度過,屆時基本面可能支撐反彈延續,若出口能夠帶動GDP,則下半年股市表現仍可期待上漲空間,預估全年台股指數空間將落在8,800~10,500點大區間震盪。整體來說,由於風險事件皆待結果出爐,股市易受新聞消息影響,留意美中貿易談判、地緣政治紛擾、OPEC減產、英脫歐等指標事件發展。(日盛投顧提供)

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