外資推爆聯發科 高盛喊600元

外資圈指標股目標價競逐戰鎖定聯發科,摩根大通、瑞穗、麥格理、高盛證券近期再啟動新一輪調升,尤以高盛賦予600元推測合理股價最讓市場咋舌,麥格理則點名聯發科擁華為轉向採購、高通被大陸品牌排斥雙利多(Double upside),股價上漲力道更強。

里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝,於5月初率先將聯發科推測合理股價拉上530元,相比研究機構當時目標價多在500元以下,里昂賦予股價預期在各研究機構中遙遙領先。不過,美國對華為新禁令「助攻」後,原先就青睞聯發科的外資圈,樂觀程度瞬間大爆發,股價預期共識值升級到530~600元區間。

高盛證券給予600元推測合理股價外,同時將聯發科放入「優先買進名單」、與台積電齊名,有趣的是,聯發科目前瞄準股價收復500元,若能成功,將是2015年1月來首見;而上回股價超越600元,則可回溯到2007年第四季。

聯發科的股價向來與獲利動能有強關聯,自2000年以來,僅2007、2009、2014年每股純益突破30元,恰好與上述出現天價時間點極為相近,對照樂觀派外資本次估計聯發科2021年每股有望賺到將近三個股本,正持續激發市場追價意願,國際資金2日大買逾6,000張。

高盛、麥格理證券分別點出聯發科的結構性與眼前契機。高盛指出:一、全球5G智慧機2020、2021年出貨量預期是1.7與4.5億支,聯發科無論在4G或5G領域市占都變高,混合市占率至2022年將由約30%攀高到四成以上。二、於網路與遊戲機特殊應用晶片(ASIC)解決方案業務持續成長。三、隨營收規模增長,聯發科獲利能力也會更強。

麥格理則點出聯發科握有兩架營運引擎,首先,當華為用完庫存麒麟晶片,且無法再向高通採購,如轉向聯發科下單,將創造聯發科2020、2021年獲利成長空間。

其次,麥格理證券大中華科技產業研究部門主管Nicolas Baratte觀察到,不管大陸市場到底有沒有明文禁用高通產品,自2019年第二季祭出不可靠實體清單以來,大陸智慧機品牌紛紛降低對高通採用;比較不可靠實體清單公布的前四季與後四季時間,聯發科於大陸市場出貨增長43%、高通則是衰退9%,如華為禁令延續下去,預期聯發科崛起、高通下滑的趨勢會更明顯,尤其OPPO、紅米、Vivo會更積極向聯發科採購。

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