台積長短期 兩外資突示警

台積電2020年資本支出寫下150~160億美元紀錄後,瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈認為,台積電2021年資本支出可能年減二成以上、降為120億美元;麥格理證券則開出降評台積電首槍,直言智慧機半導體庫存太高,轉以中性態度看待台積電。

受到美國擬限制供應晶片予華為的利空,台積電ADR 27日股價大跌5.94%,瑞銀指出,台積電2020年資本支出計畫應未生變,然放眼2021年,受到下半年需求下滑,導致台積電可能較謹慎看待來年資本支出,加上調整5奈米製程第二階段擴張計畫兩大因素影響,將台積電2021年資本支出推測金額由140億美元,降為120億美元。

因疫情衝擊終端需求,全球半導體產業資本支出已受波及,瑞銀分別把2020、2021年推估值由1,110、1,170億美元,降為1,030與1,140億美元。

麥格理證券大中華科技產業研究部門主管Nicolas Baratte,則著眼智慧機出貨量衰退危機,以及庫存大增狀況,對台積電的營運貢獻度將不若先前樂觀,因此降評為「中立」,並把推測未來12個月合理股價由370下修至289元,這不僅是多頭派外資首家啟動降評者,也是外資圈中罕見把台積電目標價放在「3」字頭以下者。

麥格理評估,全球智慧機2020年出貨量將衰退一成,其中,蘋果年減11%、至1.71億支,華為年減幅度是更大的21%、至1.9億支;台積電的行動裝置客戶上半年庫存大增41億美元,形同全年增加了22%的過剩庫存,研判後續4G智慧機的訂單將出現嚴重調整。

整體而言,麥格理認為,台積電2020年來自智慧型手機業務的營收,因受智慧機出貨下滑與庫存過剩等問題影響,將影響台積電整體營運,把營收年增率由15%降為6%,營業利益年增則由27%大砍為10%。

另值得留意的是,外電報導美國可能要限縮全球對華為供應晶片,台積電面臨衝擊,瑞信證券研判,意味台積電無法再供應特殊應用晶片(ASIC)與電源管理晶片(PMIC)給華為,台積電營收有一成比重來自華為,恐受影響。

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