基美通過合併案 國巨今年可望重返成長

美商基美(KEMET)台北時間20日晚上10點,召開特別股東會,預計通過與台灣被動元件大廠國巨(2327)的合併案,兩強結合可望順利過關。而在漲價幅度高過預期、下半年合併基美的兩大利多支撐之下,法人估算國巨2020、2021兩年獲利可望重返成長軌道,EPS估值分達26元、42元。

基美因與國巨合併在即,2019年基美針對代理商的年終尾牙,出席情況相當踴躍,而基美在台北時間20日晚間10點召開特別股東會(等同股東臨時會),21日早晨就可確定這樁合併案是否獲大股東認同?市場料雙方合併案順利過關,雙方預計2020年下半年正式合併,基美將納入國巨的合併報表,2021年國巨可望全年完整認列基美營收、獲利,產品組合全貌將有大幅度升級,Commodity產品進一步稀釋至五成以下。

而國巨近日針對EMS客戶的調價也掀起風潮,外資、本土法人據此上修國巨的獲利預估值,為數不少的MLCC、晶片電阻規格,第一波漲價幅度達100%以上,且沒有侷限在常用料上,漲價幅度遠高於市場預期。業界評,相較於上一波景氣高檔,國巨這一次傾向一季一次漲足,取代上一波月月調價的做法,便於供應鏈作料源管理。

國巨尚未公布2019年度財報,相較於已經上傳股市觀測站全年稅前盈餘的華新科(2492),MLCC雙雄獲利在2019年縮短差距,然從2020年開始,雙方獲利可能再度擴大,以調價50%的基礎之下,本土法人預估國巨2020年、2021年EPS上看26元(未計入基美)、42元,並亮出6字頭的目標價。

另據該法人的估算,2021年國巨完整認列基美的營收及獲利,估基美將貢獻國巨超過400億元營收、45億元獲利,EPS貢獻度達8.8元(以稀釋後股本計算),進一步推升國巨獲利達4個股本之上。

國巨本身也將於下周召開股東臨時會,規畫通過8,000萬股為上限的GDR發行計畫。

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