5G拉貨潮年後再起 內外資齊拱CCL三雄

統一投顧研究部主管廖婉婷指出,華為、中興5G基地台PCB供應商完成標案,農曆年後新一波建置需求將再起,銅箔基板(CCL)族群布局時間已到,最青睞聯茂(6213)、台光電(2383);里昂、高盛證券則相繼調升台燿(6274)財務預期,三雄各擁山頭。

台股近期面臨總統大選、美伊衝突、華為砍單疑雲等多重因素侵擾,多頭氣勢大受打擊,部分留在場內且較積極的資金亦改變布局策略,開始將眼光放長,專注在獲利品質較佳與成長性較完整的個股,且拒絕追高。目前處於產業傳統淡季的CCL族群,股價休整一段時間後,此時討論度開始加溫。

廖婉婷認為,雖然目前整體產業位處淡季時節,受惠5G世代來臨推動基地台與智慧機PCB需求高成長,以及電子產品傳輸升級、資料中心建置熱度強等因素,研判2019年第四季至2020年第一季台系CCL族群營收將呈現高度年成長,並將延續至2020年全年。

統一投顧認為,CCL族群股價短期僅是反應營運淡季狀態,隨農曆年後下游客戶端重新啟動庫存拉貨需求,營運將回溫。考量CCL族群股價已反應淡季修正,創造出加碼買進的好時機,首選聯茂、台光電,推測合理股價估值為163與155元。

聯茂2020年營運成長主軸,持續圍繞在基地台與電信設備產品,統一投顧預期,大陸與全球2020年將有60~70萬座與200萬座以上5G基地台建置,較2019年成長四倍以上,聯茂維持既有兩大陸系電信設備商訂單外,歐系電信設備商已於2019年底小量出貨,韓系電信設備商也有望於2020年出貨,聯茂營運將隨之成長。

里昂與高盛證券最新則接連調高台燿合理股價至155與160元。里昂證券指出,台燿受惠華為5G基地台訂單復甦進度優於預期,加上在大陸其他電信商市占比重提升,帶動2019年11、12月營收穩步增長。此外,儘管在高端人工智慧(AI)伺服器出貨成長沒有明顯突破,然雲端伺服器的需求自從2018年底產能延長去化以來,也終於見到一些復甦跡象。

高盛證券則指出,經過長時間等待資料中心需求回溫,研判2019年第四季就是台燿營收的拐點,未來6~9個月,資料中心將成為台燿營收驅動引擎。

內外資看多銅箔基板三雄

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