製鞋產業明星股:寶成、豐泰、鈺齊-KY

夏季奧運與新冠肺炎變種病毒株的利多與利空交互影響,恐將影響製鞋業2021年營運布局與經營績效表現。尤其,2020年夏季奧運,因疫情關係,已被迫延期至2021年7月23日至8月8日在東京登場,但新冠肺炎變種病毒株,已蔓延至歐、美、亞、非洲,各國政府若無法有效防疫管制,今年奧運能否如期舉行,還有變數,讓製鞋業在「金牛年」的營運,仍戰戰兢兢地應戰。

另外,2020年新台幣升值效應,讓製鞋業2020年意外提列不少的匯損,恐影響全年度獲利表現。今年第一季新台幣匯率的走向,將成為製鞋業關心奧運與疫情之外,另一個營運焦點議題。


寶成 各廠精進設備迎轉機

寶成(9904)自結2020年度合併營收2,499.67億元、年減20.18%,主因是受到新冠肺炎疫情影響所致。由於疫情對製鞋業務訂單與生產效率,所造成影響程度,已有好轉,使得製鞋業務營收表現,已連續近四個月呈現月增趨勢。不過,寶成旗下香港上市公司裕元,去年度營收為84.45億美元、年減16.4%。

另通路業務方面,裕元旗下香港上市公司的寶勝國際,2020年度營收為人民幣256.13億元,折合約37.09億美元、年減5.8%。即使如此,寶成仍按照計畫,進行旗下緬甸、印尼、越南及大陸廠的設備汰舊換新計畫,以增強集團的接單競爭力。


豐泰 持續擴產營收看旺

豐泰(9910)2020年度成品鞋銷售量達逾1.09億雙、年減10.2%,創同期次高,加上新台幣升值等因素影響下,使得去年度合併營收逾689.59億元、年減6.73%。豐泰自結2020年度稅後盈餘48.15億元、年減約22.72%,EPS為5.46元,遠低於2019年度的8.48元。

豐泰表示,除大陸外,包括越南、印尼,及印度廠區的製鞋產能,都會慢慢地提升,尤其,豐泰印度廠區,包括印度Tamil Nadu省的製鞋特別經濟工業區的廠區,及第二工業區Bargur廠區,未來還會持續擴大印度製鞋營運布局。法人認為,若擴產效益發酵,豐泰2021年營運表現,可望回復至過去營運正軌。


鈺齊-KY 新訂單需求強勁

鈺齊-KY(9802)自結2020年度合併營收113.46億元、年減11.66%,若以美元計價,僅年減7.53%,創同期營收次高。

鈺齊認為,短期雖仍存有運輸遞延現象,但終將不會影響2021年春夏鞋款整體出貨表現,也不會影響整體秋冬季量產訂單(出貨時間大約介於4月~10月)的下單積極度。

集團自2020年下半年以來,已加快擴增集團製鞋產能,亦同步明顯感受到大部分國際品牌,對後市開發鞋款與量產訂單需求的強勁增長力道,將有利於公司2021年營運表現。