塑化產業明星:台塑、台化、華夏

2020年第四季油價彈升站上50美元、石化報價聯袂衝高,塑化廠商營運加速衝刺;台塑、南亞單季本業獲利翻倍,台化季增89%,台塑化單季本業獲利也破百億元。台塑四寶2020年第四季稅後盈餘428.58億元,合計全年稅後盈餘726.94億元;台化EPS 3.34元奪冠,唯一全年獲利成長的南亞EPS 3.24元居次,台塑、台塑化EPS 3.14元及0.79元。台聚集團及專業廠國喬、聯成獲利也躍進看俏。
展望後市,預估宅經濟需求不減,且全球消費動能增加,進入後疫情時代,疫情對整體經濟影響將慢慢消散,看好2021年營收表現可更上層樓。

第一季因有農曆年假干擾,加上疫情再度重燃,恐拖累景氣熱度。所幸,第一季亞洲有11座輕油裂解廠歲修或異常停車,影響乙烯供應減少42萬噸,加上沙國宣布,自願在2~3月每日額外再減產,油價回升近一年新高,有利支撐石化產品行情。

台塑 利基產品撐腰營運動能看俏

台塑(1301)2020年第四季獲利翻倍。接下來伴隨防疫需求及電動車活絡、兩岸綠能政策支撐,加上1月、3月均為鞋材需求旺季,中國光伏料供不應求,多家下游客戶表示過年期間不停工,烘托PP、太陽能EVA、碳纖行情持穩走堅。
大陸寧波丙烷脫氫(PDH)廠新建工程完工,有助成本競爭強化,啟動台灣PVC、SAP去瓶頸,及大陸PVC、VCM一貫布局新投資與大陸EVA去瓶頸擴充,也有利搶進兩岸內需、綠能與高齡化商機。


台化 芳香烴壓力大減轉機大

台化(1326)由於歐美疫情短期難解,且宅經濟需求不減,且汽車、家電等全球消費動能增加,PP、ABS、PS行情不看淡;搭配近年差異化、高質化策略漸收成效,產銷結構去蕪存菁政策,有助邁入收成期。
台灣PP年產60萬噸,特殊級銷售占比達51.5%,日前宣布PP材料通過國瑞汽車認證,打進全球汽車龍頭豐田(TOYOTA)台灣供應鏈,成為國內首家非日系PP材料供應商。此外,芳香烴過去兩年受中國新產能影響,經營不易,2021年對二甲苯(PX)新產能不多,但純對苯二甲酸(PTA)新產能超過1,000萬噸,芳香烴自第二季起全產可能性高。


華夏 PVC供需緊 業績吃補

華夏(1305)2020年前三季EPS 1.11元。伴隨PVC供給吃緊,價量聯袂攀揚,營收連續4個月成長,法人推估全年EPS 1.8元。
台灣PVC年產40萬噸,近一、兩年銷售至東南亞地區比重增加,多屬加工後外銷至美國或歐洲。歐美生產問題影響持續,占全球產能比重近二成的美國出口能力下滑,導致全球用於建築材料、日用品等用途的PVC供應陷入不足;而印度為最大PVC進口國,農業用、基礎設施用需求強勁,價格高檔走堅。
另,北美銷售的膠皮品牌Enduratex有效取代來自印度及墨西哥供應鏈,在農業機械車輛及遊艇應用領域銷售成長可期;車輛內裝材料及線束膠帶材料2021年全球市場展望也漸趨樂觀。()