供需穩健 東鹼、惠光營運蓄勢推進

8月大陸硫酸鉀市場穩定,走勢一片大好,曼海姆開工率維持在六成,廠家無銷售壓力,部分產品無現貨。

分析師認為,目前硫酸鉀市場仍無明顯的利好或利空因素,上半年硫酸鉀出口量比較可觀,預測下半年裡煙草肥需求對硫酸鉀也有一定利好,增添支撐力道。東鹼(1708)、惠光(6508)營運持穩推進。

惠光因出貨動能推進,第2季EPS0.94元,季增17.5%;上半年毛利率28.76%,稅後盈餘1.47億元,年增36.18%,EPS 1.73元。

惠光旗下農科營收占比約63%,地工膜等環科營收比約37%;其中,植保產品銷售以兩岸為主。惠光評估農藥今年市況相對平穩,地工膜前景不錯,大陸市場需求持續升溫。

分析師表示,大陸先前因硫酸鉀行業整體開工不高,出口量大增及水溶肥的應用,報價明顯拉抬、走揚。近期多地水溶肥的夏季需求陸續結束,秋冬季節部分地區也進入水溶肥市場的傳統淡季,加上前段時間受颱風,部分地區洪澇災害頻發,令下游種植積極性或將減弱,壓抑推進力道。

不過,目前工廠報盤較為堅挺,而成本面氯化鉀趨勢整體看跌,且環保升級加壓及鹽酸倒貼形勢嚴峻,企業整體開工率不高,硫酸鉀價格下行空間有限。

東鹼5成營收來自於硫酸鉀、純鹼代理營收佔比約20%,散裝航運約26%。蘇澳硫酸鉀廠5月取得粉狀鉀肥製造程序操作許可證,亦即14條硫酸鉀肥粉狀製程全能製造銷售,營收恢復動能。

此外,東鹼有13艘輕便型(Handysize)散裝船,今年1、3月各有一艘船加入營運,待交船後擁有船隻數達15般艘。伴隨散裝航運景氣2017年後開始逐步回溫,營運漸入佳境。