復工疫團亂 拉長台股震盪期

新冠肺炎病毒蔓延,海外各國確診病例持續增加,法人認為,原先預估2月底見到疫情高峰的期望落空,且中國大陸復工進度緩慢,對全球經濟影響程度可能擴散至第二季,研判台股震盪整理期間將再拉長。

繼日、韓新增確診人數連日上升後,義大利、以色列等國家也接連傳出疫情擴散現象,拖累全球股市修正壓力再度顯現,美股四大指數同步拉回,台股在亞洲鄰近市場中表現相對弱勢,外資2月以來賣超356.02億元。

群益投顧分析,新冠肺炎對經濟衝擊比原先預期更高,其影響性可解讀為「一多四空」,負面因素包括資金湧入美元避險,不利經濟成長;大陸復工進度緩慢,產能影響可能延長到第二季;國銀去年境外獲利占比達39%,以台商為主要客戶,今年獲利將受疫情干擾,以及1月外銷接單七大主要產品全面負成長,原先首季正成長預期有下修可能。在疫情干擾下,全球景氣一旦轉弱,美國聯準會(Fed)可望進場操作,市場推敲最快3月將採取預防性降息救市,為後續有機會發酵的主要利多。

資深證券分析師林成蔭指出,中國大陸廠商雖然陸續通過復工,但目前到工率不高,產能恢復仍有待時間調整,企業首季營收不佳已是普遍共識,而復工後的疫情控制狀況能否維持穩定,則是近期市場所擔心的一大隱憂。林成蔭表示,從需求面觀察,可由兩個方向進行判斷,較好的是需求只是遞延,並未消失,例如蘋果3月底擬推新機上市,4月開始銷售動能可望回升,第2季業績將有不錯表現,相關供應鏈仍有低接買盤布局;另外像是觀光旅遊等內需型產業,整體景氣須較長時間復甦,疫情衝擊可能延續到下半年。

展望台股表現,第一金投顧董事長陳奕光認為,全球各地新增確診人數及大陸復工速度必須持續關注,下周後陸續公布的2月經濟數據將反應疫情衝擊,較容易打擊市場信心,預估短期間陣痛難免,但股市是經濟領先指標,在下半年疫情消除、需求復甦之前,可望提前見到台股反彈突圍。

法人示警後市三弱點

全球股市開春以來雖面臨新冠肺炎爆發利空考驗,但整體指數仍守在相對高檔。本土大型投顧法人對此示警,低利環境具有資金優勢,導致投資人對後市看法過度樂觀,產生現金部位偏低、資金集中度高,及輕忽疫情等現象,成為市場風險拉升的三大脆弱點。

本土大型投顧表示,投資人認為低利率可望抵銷新冠肺炎影響,各國央行將扮演「最後救世主」角色,且預期未來企業獲利逐漸加速,持續看好後市,在投資氣氛上趨於樂觀。不過,由於整體投資人押寶受惠低利率且多頭持續的資產,淨做多全球股市比例逆勢增加一個百分點至33%,現金比重低,也使得擁擠性交易顯著,資金集中在美國科技股與成長股,以及投資人相對輕忽新冠肺炎風險,未做好第二季疫情尚未控制住的心理準備,將成為市場潛在的三大弱點。

品豐大中華投顧總經理連乾文認為,美股因資金太過鎖定在特斯拉、超微、輝達等科技股,其他類股未能輪動跟進漲勢,並非良好現象,本夢比越拉越高,多頭買盤總有力竭的一天,要留意一旦市場氣氛反轉所帶來的資金撤出效應。

針對新冠肺炎發展,投顧法人認為,雖然目前中國大陸已陸續復工,但市場沒有做好二次傳染可能拖累復工時程與強度準備,新冠肺炎的後續發展仍是一大潛在變素,即便目前對長多假設不變,建議依然要適度重視風險。

評估目前中國大陸整體復工率約在三到七成間,由於短期內全體均屬產能不足,各廠復工都是以交貨「滿足」既有訂單為主,預估3月中旬全面完成復工後,將是對終端零售狀況判斷的關鍵時點。

連乾文說,新冠肺炎疫情爆發,使得全球股市一度重挫,雖陸續有護盤力道進場,將指數維繫在高檔區間,但因疫情仍在擴散之中,干擾市場信心,預估後續政府積極作多的施力空間較小,短線將面臨技術面及部分獲利回吐反壓。

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