Fed三年估縮表2.5兆美元

聯準會(Fed)6月將啟動縮表,紐約聯準銀行周二發表報告指出,未來三年估計總共將縮表2.5兆美元。紐約聯準銀行同時警告,若殖利率上揚過快,債券價格急跌,Fed明年可能會出現3,000億美元的帳面持債虧損。  

疫情爆發後為了刺激經濟,Fed實施購買公債與房屋抵押貸款證券(MAS)的量化寬鬆措施,資產負債表膨脹至近9兆美元。鑒於經濟復甦、通膨飆漲,Fed今年啟動升息循環,並決定6月開始縮表。  

紐約聯準銀行發布報告指出,2025年中時Fed的資產負債表估計將剩約5.9兆美元,三年總共縮表約2.5兆美元,平均每月縮減800億美元。報告認為,考量維持適當的儲備水位,Fed在2025年中就會停止縮表。  

縮減的標的以公債為主,紐約聯準銀行預估,Fed目前MAS持有水位約2.7兆美元,到2025年持有部位料將與該水位差不多,2030年時MAS的部位也仍有約1兆美元。  

報告同時警告在利率上揚之際進行縮表的風險。Fed拉升短期市場利率的其中一項工具是調高付給銀行提存在Fed的存款準備金利率,此一升息工具將會增加Fed的支出。  

此外,Fed進行縮表代表持有的公債與MAS減少,意即可收取的債券利息收入縮水。  

Fed龐大的資產部位甚至可能出現帳面虧損。紐約聯準銀行表示,根據3月的訪調,市場預估2024年底聯邦基金利率將升抵2.625%,之後估計將回落至2.25%。  

報告指出,隨殖利率上揚,代表債券價格下跌,Fed明年時持債部位可能出現3,000億美元的帳面虧損,若聯邦基金利率較3月訪調高出一個百分點,Fed帳面未實現虧損金額可能擴大至8,000億美元。  

前Fed官員、現為銀行政策研究所首席經濟學家尼爾森(Bill Nelson)上個月指出,Fed今年第一季帳面已出現約5,000億美元的未實現虧損。