QE退場前奏?Fed漸進出脫公司債和ETF

美國聯準會(Fed)2日宣布,去年因應新冠疫情所收購的公司債及ETF,即將採漸進方式脫售,以免對市場造成負面衝擊。Fed強調此舉無關貨幣政策,但仍被揣測是量化寬鬆(QE)退場的前奏。

美國經濟因疫情受創,Fed去年利用緊急貸款工具「次級市場企業信用機制」(SMCCF),為市場注入流動性。

迄至4月30日為止,Fed持有52.1億美元的公司債,包括惠而浦、沃爾瑪和Visa。另有85.6億美元以公司債為標的的ETF,像是先鋒短期公司債ETF(Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF)。

這個脫售137億美元公司債加ETF的動作,預計在今年底前完成。Fed官員強調此舉與貨幣政策無關,出售公司債及ETF的淨收益要繳回財政部。SMCCF在財政部資助下成立。

Fed周三發聲明表示,計劃以循序漸進的方式將公司債與ETF脫手,這是為了將「可能給市場運作帶來的負面衝擊」降到最低。

聲明還說,啟動公司債與ETF出售計畫之前,管理SMCCF的紐約聯準銀行會盡快提供細節。

Fed聲明提到,事實證明,SMCCF在恢復去年市場運作、支持大企業取得信貸、穩住就業市場度過疫情危機上,都扮演關鍵角色。

事實上,Fed透過SMCCF持有的公司債,有別於Fed資產負債表上7.3兆美元的美國公債及機構房貸抵押證券(agency MBS)。在主席鮑爾主導下,Fed仍維持每月至少1,200億美元的購債步調,來壓低長期借貸成本,直到經濟從疫情低潮中復甦。

SMCCF於去年3月成立,是Fed與美國財政部為支撐金融市場流動性,所制定的整套計畫中的一環。除了SMCCF之外,還有另一項企業信貸工具命名為「初級市場企業信用機制」(Primary Market Corporate Credit Facility,PMCCF),當時兩項工具齊發,迅速讓投資人重拾對大企業發債能力的信心。

但Fed從未動用PMCCF,去年SMCCF所持的資產規模,就算高峰期也僅有142億美元,與原本藉由這兩項工具購買7,500億美元資產的計畫差了一大截。