逼Fed降息最後稻草…美今年預算赤字將破兆

中美貿易對峙升溫,全球經濟前景更加崎嶇顛簸,加上美國通膨偏低,增添聯準會(Fed)持續降息的壓力。若這些還不足以說服Fed出手,瑞士信貸舉出另一個迫使Fed進一步降息的關鍵,就是飆破1兆美元的預算赤字。

日前白宮與國會達成預算協議,舉債上限凍結2年,但這已坐實未來美國赤字破兆的窘境。美國政府的債務現達22.3兆美元。

美國財政部日前公布,美國預算赤字在7月又見擴大,至1,200億美元。本財年前十個月的總赤字達8,670億美元,較去年同期增加27%。美國聯邦財政年度由10月至隔年9月。

早在7月,川普政府便估計本年度的預算赤字將突破1兆美元,遠高於上個年度的7,790億美元。

這麼大的預算黑洞實在很難填補,若要吸引投資人購買美債,就必須提供額外殖利率作為甜頭。Fed除非回頭重新大買國債,恐怕別無選擇,只有降息一途。

瑞士信貸董事總經理波茲薩(Zoltan Pozsar)在報告中指出,美國政府為籌資持續發債,大量債券湧入市場,會造成「嚴重的資金壓力」,他稱之為「財政主導貨幣市場」,並對殖利率曲線倒掛,即聯邦基金利率高於10年期美債殖利率提出警告。

波茲薩表示,在此壓力下,Fed只有多次降息這一個選項。他說,基準隔夜基金利率的降幅要夠大,才能讓美債殖利率曲線恢復陡峭,如此一來交易商便能出清債券庫存,減輕融資市場的壓力。

Fed在7月例會一如預期調降基準利率1碼,做出近11年來首度降息的決定。市場普遍所持的理由是,Fed憂心全球經濟走緩會連累美國,通膨持續偏低恐抑制生活水平,以及中美關稅戰愈演愈烈。

然而少有人提及美國政府債台高築帶來的壓力,尤其在Fed決定退出債券市場之際。

瑞士信貸估計,美國財政部今年底之前,將發行8,000億美元新債。至於現金餘額則再增加2,000億美元,目前為1,670億美元。

截至7月為止,美國本財年的償債成本達4,972億美元,勢必打破2018年的5,230億美元紀錄。過去10年,美國納稅人已支付4.4兆美元的融資成本。

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