美股震盪整理 三大指期布局

近期市場關注的焦點在於通膨問題及升息,是否導致景氣衰退。由於過去能源價格大漲,造成美國通膨高達8.6%,創下1981年以來的新高水準,而市場關注聯準會快速升息,將壓抑消費者需求。

聯準會發布半年度貨幣政策報告指出恢復物價穩定是毫無條件,加上聯準會主席鮑爾在國會作證,仍然堅定致力於降通膨,並在會議上承認經濟有可能衰退,而軟著陸是非常具有挑戰性的;聯準會意識到通膨的嚴重性,並承諾將「無條件」恢復物價穩定,表示即使犧牲就業市場為代價也要壓制通膨。

目前失業率已下降至3.6%,低於聯準會所測算的自然失業率約4.0%、費城聯邦銀行所調查約在3.78%,使今年以來每小時薪資上漲年增率都站上5.0%以上,在薪資上漲壓力下,顯示未來聯準會升息的速度不會減弱。

以過去美國經濟衰退利率走勢軌跡來看,1986~1988年期間利率調升4.25%、2004~2006年期間利率調升3.75%,這兩次升息循環都造成經濟衰退的情況。

而在1984、1994年整體調升不超過3.5%,經濟呈現軟著陸。經濟數據方面,近期所公佈的房市數據都不如市場預期,新屋銷售、營建許可雙雙不如預期後,成屋銷售也不如市場預期,如之前分析,由於近期房市受到抵押貸款利率大幅攀升(美國Freddie Mac全美抵押貸款30年固定房貸利率),由2021年底約3.1%,上升至6月的5.78%,在利率大幅揚升的情況下,使房市數據大都呈現疲弱。

近期美股在投資人擔憂通膨問題導致利率快速上調,可能引發景氣衰退的情況下持續回檔修正,但在聯準會主席在國會證詞發表後,行情未再破底,轉為震盪整理,投資人可多加利用期交所推出的「美國道瓊期貨」、「美國標普500期貨」與「美國那斯達克100期貨」三項商品進行交易參與行情,進場後必須嚴守停損。

(玉山投顧期貨分析師江仲康提供)