期貨研討會優秀論文摘要 跨市場波動溢出衡量與交易策略建構

本研究以跨市場波動溢出的特性發展波動性交易策略。依據美國勞動部每月第一周所公布的非農就業(non-fall payroll)經濟數據,我們觀察到,該數據會影響流動性較佳的股價指數以及大宗商品期貨交易。

據此,進一步以Granger causality與GARCH模型找出台灣市場與國際聯繫的關聯性,並採用artificial neural network與GARCH模型發展動態波動性的預測模型,找出多項美國期貨商品對台灣股指期貨具因果或雙向波動關聯性。

相較於之前的文獻,本文利用台指期貨夜盤與國際接軌時間發展交易策略。經由本文實證研究發現,利用數據公布所發展的投資策略,帶來的獲利穩健性優於針對美盤時段的交易策略。從實證結果中也觀察到,重要的經濟數據 (例如利率決策公布會議)都可能成為市場交易策略發展的方向,同時,對法人機構的投資決策也具有影響性。

(作者:*國立清華大學財務金融學系碩士 謝佩娟、國立清華大學計量財務金融學系教授 黃裕烈、國立政治大學經濟系教授 徐士勛、國立中央大學經濟系教授 徐之強)

*通訊作者E-mail:s107079524@m107.nthu.edu.tw